股期雙市昨（21）日指數同步回彈，台股上漲336點，收23,962點；台指期則漲191點至23,852點，逆價差達110.13點。期貨分析師表示，在潛藏風險未除下，市場聚焦全球央行年會觀察聯準會（Fed）9月是否降息、輝達（NVIDIA）財報等，操作宜維持快進快出節奏。

台指期昨日呈現開高走高格局，在電子權值股普遍收紅帶動下，指數一路攀升，終場上漲191點，收復月線。元富期貨表示，觀察大盤自歷史高點回落後，市場居高思危心態仍在，短線多方力道略顯趨緩，後續需留意能否守穩月線支撐，方有望再啟新一波攻勢。

籌碼方面，三大法人賣超61億元；而在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少3,402口至1,892口，其中外資淨空單減少4,756口至30,387口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單減少5,047口至5,666口。

選擇權未平倉量部分，8月F4大量區買權OI落在24,000點，賣權最大OI落在23,700點 ; 月買權最大OI落在24,000點，月賣權最大OI落在13,800點。

永豐期貨指出，全月份未平倉量put╱call ratio值由0.96上升至1.17。VIX指數下降1.31至22.54。外資台指期買權淨金額0.36億元 ; 賣權淨金額0.19億元，因此整體選擇權籌碼面偏多。

綜合永豐期貨、元富期貨等法人表示，市場關注聯準會官員本周央行年會的談話內容。另方面，聯準會7月會議紀錄顯示，多數官員傾向暫緩進一步降息，主因關稅效應已帶來通膨跡象，市場仍需更多時間評估川普關稅政策的全面影響。

至於AI是否出現泡沫，目前仍未有明確跡象；不過，市場仍需警惕估值過高及投入與回報間的不均衡風險。整體上，此波回檔屬於正常技術修正而非基本面轉弱，短線反彈合理，但後續須留意聯準會降息態度與下周輝達財報結果，中長期仍需觀察AI投資回報差距與台積電政策及制度變化對外資信心影響。

【永豐期貨分析師劉佳倫提供，陳昱光整理／】

　　台股在創下歷史新高後，隨即於結算日大跌700點，市場將白宮可 能入股台積電與AI泡沫疑慮作為下跌理由，但回檔幅度過大顯示更多 是情緒性反應而非基本面轉弱。台積電雖獲得美國補助，但折算持股 僅約0.55％，且台灣並無無投票權普通股制度，美方若要求持股在實 務與法規上皆存在重大障礙，因此此議題實質影響有限，屬於市場借 題發揮。21日指數反彈上漲300點，正是超跌後的技術性反彈。

　　從技術面來看，多頭結構尚未遭到破壞，只要美股維持穩定，不出 現大幅拉回，台股回到24,000點水準的機率相當高。就AI產業而言， 雖有部分聲音認為存在泡沫風險，但從美股科技巨頭最新財報來看， 微軟、谷歌、亞馬遜與Meta等皆因AI應用帶動營收成長，顯示AI題材 確實能轉化為實質貢獻，只是效益逐漸集中於少數大型企業，中小型 公司投資回報有限。

　　這也意味產業結構正在集中化，市場對資金分配與未來成長性的判 斷將更加分歧。台股在經過700點急跌與300點反彈後，進入高檔震盪 格局，投資人心態轉趨謹慎，但是並未出現恐慌性殺盤。

　　展望後市，聯準會降息態度與下周輝達財報將是影響多空的關鍵。

　　台股21日急跌後反彈，指數上漲336點，收在23,962點，蓄力收復 24,000點整數大關；台指期上漲191點，收23,852點，成交口數11.4 萬口，而期現貨轉為逆價差110點。

　　而在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少3,402口至1,892口， 其中外資淨空單減少4,756口至30,387口；十大交易人中的特定法人 全月份台指期淨空單減少5,047口至5,666口。

　　選擇權未平倉量部分，8月F4大量區買權OI落在24,000點，賣權最 大OI落在23,700點；月買權最大OI落在24,000點，月賣權最大OI落在 13,800點。全月份未平倉量put/call ratio值由0.96上升至1.17。V IX指數下降1.31至22.54。外資台指期買權淨金額0.36億元；賣權淨 金額0.19億元。整體選擇權籌碼面偏多。

　　永豐期貨指出，台股20日因期指結算及創高後出現技術性回檔，市 場順勢將白宮可能入股台積電的消息與AI泡沫疑慮作為下跌理由，但 回檔幅度過大反而帶動21日短線反彈。且AI是否出現泡沫目前仍未有 明確跡象，美股主要科技公司近期財報顯示營收普遍因AI應用而增加 ，證明AI對企業獲利已有實質貢獻，但這些效益逐漸集中於大型企業 ，產業集中化趨勢明顯。

　　不過，市場仍需警惕估值過高及投入與回報間的不均衡風險。綜合 來看，此波台股回檔屬於正常技術修正而非基本面轉弱，短線反彈合 理，但後續須留意聯準會降息態度與下周輝達財報結果，中長期仍需 觀察AI投資回報差距與台積電政策及制度變化對外資信心的影響。

　　元富期貨分析，台指期21日呈現開高走高格局，隨著電子權值股大 多收漲，推升指數一路走高，重新站回月線，終場指數上漲191點， 以紅K棒留上影線作收。目前指數從歷史高點回落，居高思危心態浮 現，短線多方攻勢趨緩，先觀察能否站穩月線支撐，才有機會展開另 一波攻勢。

　　台股20日面臨AI泡沫及半導體雙利空衝擊，加權指數跳水重挫728 點收23,625點，一舉摜破月線及24,000點整數大關；台指期下挫709 點收23,637點，期現貨正價差11.56點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加2,168口至5,294口，其 中外資壓低結算，並將淨空單增加2,510口至35,143口；十大交易人 中的特定法人全月台指期淨空單增加2,686口至10,713口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，8月大量區買權OI落在24,000點，賣 權最大OI落在24,100點；月買權最大OI落在25,900點，月賣權最大O I落在23,600點；全月未平倉量put／call ratio值由1.28下降至0.9 6；VIX指數上升3.56至23.85；外資台指期買權淨金額0.4億元，賣權 淨金額0.46億元。整體選擇權籌碼面偏空。

　　永豐期貨指出，台股20日重挫主因來自市場對AI泡沫的高度疑慮引 起美股回檔，與晶片補助換取台積電股權。麻省理工學院報告指出， 95％企業未能從AI投資中取得回報，市場立即放大解讀為AI題材過熱 。OpenAI執行長Altman更直言投資人「過度興奮」，直接擊中市場信 心，美股科技股重挫並帶動費城半導體指數下跌，台股半導體族群同 步遭殃，加權指數大幅拉回。

　　另外，美國政府傳出正考慮將CHIPS Act補助轉為股權投資，目前 英特爾已被點名具體討論，雖然台積電尚未獲官方確認，然而，市場 傳聞美方可能入股台積電，立即引發技術外流與決策自主性的擔憂， 投資人提前反應，形成護國神山的股價壓力。消息面與籌碼面交疊， 20日跌勢明顯擴大，屬於恐慌性賣壓，研判在大跌情況下，將會是長 線資金布局買點。

當前國際原油供需局勢，是一個「戰爭尾聲、需求轉弱、政策轉向」的三重交會點，任何一方的劇烈變化都足以打破盤局。對原油期貨操作而言，應謹慎設定區間策略，保持彈性，並嚴密追蹤談判消息與美國經濟數據的節奏，因為未來數周油市波動可能仍將高於常態。

近期國際原油市場焦點再度回到地緣政治與總經數據的交錯影響，烏俄戰爭傳出可能迎來轉折，消息指美國願意考慮提供「類北約」的安全保證給烏克蘭，並推動澤倫斯基與普丁直接會談。過去兩年原油市場大幅波動主因，正是戰爭導致的供給中斷與制裁影響，一旦衝突降溫，避險溢價自然消退。另一方面，美國7月非農就業報告遠低於預期，失業率同時升至4.2%，明顯高於年初水準，反映出美國內需動能快速降溫。就業數據的惡化一方面削弱能源消費需求前景，另一方面卻提升市場對聯準會政策轉向的押注，因經濟若逼近衰退邊緣，決策層勢必加速降息腳步。（永豐期貨提供）

台指期在創新高後，昨（19）日修正82點，收在24,342點，逆價差11.5點，外資在台指期未平倉淨空單增加3,007口至32,633口。期貨商表示，昨日行情屬於創高後的拉回整理型態，高檔震盪伴隨量能放大，短線仍需觀察國際變數方向及台積電能否持續吸引資金支撐指數。

台股昨日開高走低，早盤指數攀高至24,551點，再創歷史新高，隨後獲利了結賣壓出籠，近日強勢的PCB族群面臨沉重賣壓，紛紛回檔修正，拖累指數由紅翻黑，終場指數下跌129點、收在24,353點，失守5日線。

台指期也下跌82點，收在24,342點，三大法人淨空單增加2,517口至3,126口，其中外資淨空單增加3,007口至32,633口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單增加3,719口至8,027口。其中，昨日外資現貨賣超、期貨淨空單增加，自營商選擇權淨部位，目前略以買賣權作布局；近月選擇權籌碼樂觀格局，賣權OI大於買權OI差距為2.8萬餘口，買權賣權OI增量相去不遠，目前選擇權仍為多方表態。

群益期貨指出，外資期現貨保守布局，自營商選擇權保守布局，月選擇權呈現樂觀，整體籌碼面略為樂觀；技術面上，目前台股波動率走低態勢不變，短線在24,000點關卡不破下，拉回仍可以樂觀操作。

元富期貨認為，台指期昨日呈高檔震盪格局，盤中震幅大約百點，終場以十字黑K棒作收。目前指數來到歷史高點，盤中容易出現高檔獲利了結賣壓，但指數維持在5日均線之上，多方架構沒有遭到破壞，短線震盪過後仍有機會再攻。

永豐期貨表示，選擇權未平倉量部分，昨日8月大量區買權OI落在24,500點，賣權最大OI落在24,100點，月買權最大OI落在25,000點，月賣權最大OI落在13,800點；外資台指期買權淨金額0.39億元、賣權淨金額0.04億元。

　　台股19日再次創高後熄火，台積電（2330）逆勢上漲撐盤，加權指 數終場下跌129點、收24,353點；台指期下跌82點、收24,342點，期 現貨逆價差11.5點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加2,517口至3,126口，其 中外資淨空單增加3,007口至32,633口；十大交易人中的特定法人， 全月台指期淨空單增加3,719口至8,027口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，8月大量區買權OI落在24,500點、賣 權最大OI落在24,100點；月買權最大OI落在25,000點、月賣權最大O I落在13,800點。全月未平倉比（put/call ratio）由1.39下降至1. 28，期交所VIX指數上升0.34至20.29；外資台指期買權淨金額0.39億 元、賣權淨金額0.04億元，整體選擇權籌碼面偏空。

　　永豐期貨表示，台股加權指數19日開盤再創高至24,551點後轉向走 跌，指數震盪下行，顯示高檔賣壓快速釋放，市場氛圍轉為觀望；台 積電現貨吸引資金回流，股價小漲5元，成為盤面少數支撐力量，但 無法扭轉大盤整體回檔格局，類股多數同步走弱，僅少數權值股相對 抗跌。

　　盤勢主要受到美股整理影響，加上投資人等待聯準會會議紀錄公布 ，暫不願擴大進場，同時俄烏戰爭談判持續進行亦使市場持觀望態度 。整體來看，19日行情屬創高後的拉回整理，高檔震盪伴隨量能放大 ，短線仍需觀察國際變數方向及台積電能否持續吸引資金支撐指數。

　　元富期貨指出，台指期19日小幅拉回，整體回檔幅度並不大，屬健 康回檔，多方架構未遭到破壞。值得關注的是，本周將有美國大型零 售商財報公布，及美國聯準會主席鮑爾將發表演說，聯準會本周也將 公布上次會議紀錄，市場觀望氣氛轉為濃厚。

股期雙市昨（18）日同步大漲，台指期上漲129點收24,426點，改寫歷史新高，逆價差56.52點，外資淨空單減少4,581口至29,626口。期貨商表示，短線仍須留意創高後的獲利了結與高檔震盪壓力，特別是中小型股快速輪動下，資金節奏稍有變化就可能帶來波動。

台股昨日盤中最高來到24,515點、改寫新天價，終場指數上漲148點、收在24,482點。台指期則上漲129點至24,426點，三大法人淨空單減少3,607口至609口，其中外資淨空單減少4,581口至29,626口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨空單減少644口至4,308口。

其中，外資現貨買超、期貨淨空單略縮，自營商選擇權淨部位，目前仍以買買權和買賣權作布局。近月選擇權籌碼樂觀格局，賣權OI大於買權OI差距為3.5萬餘口，賣權OI增量積極大增，目前選擇權多方呈現表態。

永豐期貨指出，選擇權未平倉量部分，昨日8月大量區買權OI落在24,500點，賣權最大OI落在24,000點，月買權最大OI落在25,000點，月賣權最大OI落在13,800點。全月份未平倉量put/call ratio值由1.22上升至1.39，VIX指數下降0.04至19.95；外資台指期買權淨金額0.54億元、賣權淨金額-0.01億元，整體選擇權籌碼面偏多。

整體來說，台股創高並非終點，而是大多頭行情新篇章的開端。若能守穩關鍵支撐，挑戰25,000點乃至更高將成為市場共識，但短線仍須留意創高後的獲利了結與高檔震盪壓力。

群益期貨表示，外資期現貨樂觀布局，自營商選擇權保守布局，月選擇權呈現樂觀，整體籌碼面樂觀格局；技術面上，目前台股仍屬創高階段，短線在各權值類股呈現輪漲結構下，行情拉回仍可以樂觀操作。

元富期貨認為，台指期昨日呈現開低走高格局，早盤一度翻黑回測5日線，電子權值股強勢表態領軍反攻，終場指數以紅K棒作收，改寫歷史新高。目前指數來到歷史高點，盤中容易出現高檔獲利了結賣壓，但指數維持在5日線之上，短線上走勢預期維持震盪走高。

台股18日早盤反應川普揚言對進口半導體課徵最高可達300％關稅 言論，加權指數開低下殺，但在買盤迅速進場下，大盤強勢翻紅並突 破歷史高點，終場上漲148點收24,482點；台指期上漲129點收24,42 6點，期現貨逆價差56.52點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少3,607口至609口，其中 外資淨空單減少4,581口至29,626口；十大交易人中的特定法人全月 份台指期淨空單減少644口至4,308口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，8月大量區買權OI落在24,500點，賣 權最大OI落在24,000點；月買權最大OI落在25,000點，月賣權最大O I落在13,800點；全月未平倉量put/call ratio值由1.22上升至1.39 ；VIX指數下降0.04至19.95；外資台指期買權淨金額0.54億元；賣權 淨金額-0.01億元。整體選擇權籌碼面偏多。

　　永豐期貨指出，與之前盤勢由權值股主導不同，18日盤勢由中小型 題材接力撐盤，AI、PCB、伺服器等族群齊揚，資金效應全面擴散， 市場熱度明顯升溫，顯示行情已進入主升段，市場結構性分化正在加 速。

　　展望後市，台股創高並非終點，而是大多頭行情新篇章的開端，若 能守穩關鍵支撐，挑戰25,000點乃至更高將成為市場共識，但短線仍 須留意創高後的獲利了結與高檔震盪壓力，特別是中小型股快速輪動 下，資金節奏只要稍有變化就可能帶來波動。

　　整體而言，多頭結構依舊完整，但市場正進入嚴格的篩選期，操作 上必須提前布局。

　　元富期貨分析，觀察台股成交量能已經連續八個交易日超過4,000 億元，顯示市場交投熱絡，目前均線維持多頭發散，多方強勢不變， 短線仍有高點可期。

　　儘管半導體晶片關稅影響投資人情緒，不過，全球AI需求強勁成長 ，長期仍樂觀看待。

美國公布7月CPI年增率符合市場預期、核心CPI略高於前值、PPI則明顯高於預期，台股呈現高檔震盪趨堅的格局。雖數據顯示通膨壓力未完全消退，但市場解讀仍在可控範圍，原因在於關稅推升的通膨為一次性，加上科技股走勢穩健，使資金持續布局，指數緩步上揚，外資期貨淨空單保持在低水位，籌碼結構穩定。

上周電子權值與部分AI概念股休整，資金轉進低位階傳產與金融族群，推升指數逐步逼近前高。技術面顯示，指數近二周在高檔橫盤整理中緩步墊高，短期均線糾結，形態上形成收斂三角，配合期貨未平倉量與選擇權買權水位，顯示多方籌碼仍具優勢，一旦市場情緒回溫，有機會在本周改寫新高。

永續期貨方面，隨台股一路上漲，反映成分股多為ESG表現突出的中大型權值股，與大盤高度連動，且近期資金對永續投資概念的接受度提升，帶動永續期貨走勢穩中偏強。

本周需留意人民幣走勢與國際油價變化，這些因素可能透過外資資金流，影響台股短線節奏。

上周台股屬於多頭趨勢下的震盪上攻期，雖通膨數據略顯壓力，但資金與籌碼條件仍支撐多方，本周行情仍有望向上挑戰新高，永續期貨亦可望在多頭氛圍中同步創高，為投資人提供兼具市場動能與永續題材的操作機會。（永豐期貨提供）

台指期淨部位方面，三大法人上周五淨空單增加2,601口至4,216口，其中外資淨空單減少172口至34,207口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨空單增加2,545口至4,952口。

其中，外資上周五現貨買超、期貨淨空單略為縮減，股期雙市同步偏多操作；自營商選擇權淨部位，目前仍以買買權和買賣權作布局；近月選擇權籌碼略微樂觀，賣權OI大於買權OI差距為1.3萬餘口，賣權OI增量依舊大於買權，目前選擇權多方略為表態。

元富期貨認為，台指期上周五呈現開高震盪格局，早盤一度翻黑回測5日線，電子權值股鴻海強勢表態領軍反攻，終場以十字紅K棒作收；目前指數臨近歷史高點，盤中容易出現高檔獲利了結賣壓，但指數維持在5日線之上，短線走勢預期維持震盪走高格局。

永豐期貨指出，上周五選擇權未平倉量部分，8月第三周周五結算的大量區買權OI落在24,400點，賣權最大OI落在24,300點；月買權最大OI落在26,300點，月賣權最大OI落在23,400點。全月未平倉量put/call ratio值由1.09上升至1.22，VIX指數為20.13。

若通膨壓力仍未明顯回落，而且政策轉向保守，市場或須面對更細緻的選股與風險管理；反之，如果消費與科技動能依然支撐，台股突破新高的節奏可能更穩健；目前多頭格局未變，維持本周創高的看法。

群益期貨表示，外資期現貨樂觀布局，自營商選擇權保守布局，月選擇權略為樂觀，整體籌碼面略為樂觀；技術面，目前行情依舊為多方量價結構，短線在各均線逐漸多頭排列下，震盪逢低仍可樂觀操作。

【永豐期貨分析師高秉宏提供，黃彥宏整理／】

　　市場一度傳出美國將對進口黃金金條予以課稅，12月黃金期貨價格 一度飆升至每盎司3,500美元歷史新高，但隨著川普表示不會對黃金 課稅，及周末川普與俄羅斯總統普丁於阿拉斯加會面，市場普遍認為 雙方會面對於結束俄烏戰爭將有正面幫助，在緊張的氣氛緩解下，黃 金價格也從高點滑落。

　　值得注意的是，全球黃金ETF的流入量目前有望創下有史以來第二 高的年度水準，且7月全球黃金市場交易量上升至每天2,970億美元。 美國7月生產者物價指數（PPI）上周四出爐，7月PPI月增0.9％，增 幅大幅超過市場預期，主要受到商品成本上升以及機械與設備批發等 服務價格攀升帶動，同時上周初領失業救濟金人數下滑，在這兩項經 濟數據公布前，市場甚至認為9月聯準會將降息2碼，但因為經濟數據 不利於貨幣快速寬鬆，因此又退回到降息1碼，將不利於金價多頭發 展。

　　先前傳出美國對印度、中國等國家進口俄羅斯原油表示將以關稅制 裁，但隨著美中關稅延後90天，該不確定性因素又得到緩解，上周三 原油價格落底後進入短線反彈。投資人如想操作商品期貨進行避險， 可留意期交所推出的商品期貨是否符合交易需求。

　　美國PPI高於預期短線衝擊市場，但不影響多頭格局，台股蓄勢挑 戰新高，15日上漲96.38點、收24,334.48點，台指期上漲60點、收2 4,312點，期現貨逆價差22.48點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加2,601口至4,216口，其 中外資淨空單減少172口至34,207口；十大交易人中的特定法人，全 月份台指期淨空單增加2,545口至4,952口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，8月F3大量區買權OI落在24,400點、 賣權最大OI落在24,300點；月買權最大OI落在26,300點、月賣權最大 OI落在23,400點。全月份未平倉比（put/call ratio）由1.09上升至 1.22，期交所VIX指數20.13。外資台指期買權淨金額0.59億元、賣權 淨金額-0.01億元，整體選擇權籌碼面偏多。

　　永豐期貨指出，台股在美國7月PPI意外大幅攀升的衝擊下，15日開 盤一度下殺，隨後輕微震盪整理，無劇烈回檔，儘管美股一度劇烈震 盪，但即便如此，全球股市整體並未崩潰，顯示大盤仍在權值股支撐 下保持韌性，尤其科技龍頭強勁，抵銷部分通膨陰影。與此同時，美 元一度走強，新台幣貶破30元大關，也在一定程度上替出口族群「緩 解衝擊」，提升外銷競爭力。法人進場買超的風潮也持續，台股已逼 近歷史高位，多頭架構尚未瓦解。

　　投資者情緒保持樂觀，中小型股也在資金輪動中活躍，氣氛未因通 膨警訊立刻轉冷。值得注意的是，部分企業儘管面對新台幣升值壓力 ，但仍交出不錯的獲利成長，顯示台灣企業體質具有一定韌性，可在 匯率與成本水位波動中調節運作。整體而言，通膨數據突襲市場心理 ，但資金並未全然退縮；AI題材持續是人氣焦點。台股市場更展現出 在外部劇烈訊號下，依然保有結構性多頭動能的獨特性。

　　接下來，雙重關鍵在於：一是聯準會對於通膨及降息的態度；二是 AI題材能否延續其吸金力。若通膨壓力仍未明顯回落，且政策轉向保 守，市場或須面對更細緻的選股與風險管理；相反，如果消費與科技 動能依然支撐，台股過高的節奏可能更穩健。台股多頭格局未變，目 前維持本周創高的看法。

台股昨（13）日開高收高，終場大漲211點、收在24,370點；台指期則上漲205點、至24,347點，逆價差為23.02點。期貨商建議，由於目前台指期延續高過高，低不破低的向上趨勢，短線上預期仍將維持震盪走高走勢。

台指期淨部位方面，三大法人昨日淨空單減少611口至1,068口，其中外資淨空單減少1,732口至33,570口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨空單增加1,986口至2,252口。

其中，外資現貨買超、期貨淨空單縮減，股期雙市同步偏多操作；自營商選擇權淨部位，目前以買買權和買賣權布局；近月選擇權籌碼保守格局，賣權OI大於買權OI差距為7,000餘口，買權賣權OI增量相當；周選擇權方面，買賣權OI總量相去不遠，目前選擇權多空皆無表態。

群益期貨表示，外資期現貨樂觀布局，自營商選擇權保守布局，月、周選擇權保守布局，整體籌碼面略為樂觀；技術面上，目前台股多方量價結構不變，短線在台積電持續領漲帶動下，拉回仍可樂觀布局。

元富期貨認為，受惠美股上漲，台指期昨日開高走高，在台積電上漲加持下，指數續創今年以來新高，臨近歷史高點，終場以十字紅K棒作收。目前指數延續高過高，低不破低的向上趨勢，在類股輪動下，短線上預期維持震盪走高走勢。

永豐期貨指出，昨日選擇權未平倉量部分，8月第二周周三結算的大量區買權OI落在24,400點，賣權最大OI落在24,000點，月買權最大OI落在26,000點，月賣權最大OI落在23,000點。全月未平倉量put╱call ratio值由1.18下降至1.16，VIX指數下降0.89至18.9。

整體來說，台股連漲五天，短線漲幅累積不小，且歷史高點前套牢與心理壓力區不容小覷，資金隨時可能轉向中小型股或獲利了結。可利用拉回觀察主流權值股與AI供應鏈支撐區，尋找短波段切入機會。

　　受惠美CPI數據低於預期、美股再創新高的雙重利多，台股13日早 盤跳空開高一路推進，指數距離歷史高點僅差臨門一腳，雖盤中一度 急殺，測試多方承接力道，加權指數終場仍大漲211點收24,370點； 台指期上漲205點收24,347點，期現貨逆價差23.02點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單減少611口至1,068口，其中 外資淨空單減少1,732口至33,570口；十大交易人中的特定法人全月 台指期淨空單增加1,986口至2,252口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，8月第二周的周選契約（08月W2）大 量區買權OI落在24,400點，賣權最大OI落在24,000點；月買權最大O I落在26,000點，月賣權最大OI落在23,000點；全月未平倉量put/ca ll ratio值由1.18下降至1.16；VIX指數下降0.89至18.9；外資台指 期買權淨金額0.79億元；賣權淨金額-0.17億元，整體選擇權籌碼面 中性。

　　永豐期貨指出，觀察多方承接力道相當強勁，在權值股與部分AI、 半導體族群的回補買盤帶動下，加權指數再度拉回高檔，台積電更強 勢創下歷史新高天價1,200元，成為撐盤核心；成交量能放大至超過 5,000億元，顯示市場追價與換手意願皆高，不過也意味短線情緒已 偏熱，接下來若量能能維持在高檔並伴隨權值股與主流題材輪動，下 周前突破歷史高點的機會不小。

　　不過，若是出現量縮或美股熱度降溫，則不排除先行回檔整理。必 須留意的是，台股已經連漲五天，短線漲幅累積不小，且歷史高點前 的套牢與心理壓力區不容小覷，資金隨時可能轉向中小型股或進行獲 利了結，可以利用拉回觀察主流權值股與AI供應鏈的支撐區，尋找短 波段切入機會，畢竟在基本面與資金面仍偏多的情況下，中期多頭格 局並未破壞。

美國黃金期貨8日時，12月合約上漲至每盎司3,509.10美元，盤中一度最高觸及3,534.1美元，刷新歷史紀錄。日前曾一度傳出美國將對1公斤金條進口課徵關稅下，刺激價格大漲，不過美總統川普表示，不會對進口黃金徵收關稅，消除疑慮，金價自高檔回落。

中國央行持續增持黃金，根據中國人民銀行公布的數據顯示，7月該行黃金儲備較前月增加6萬盎司或1.87公噸，達到7,396萬盎司或2,300.4公噸，為連續第九個月增持。世界黃金協會8月7日報告表示，7月全球黃金ETF持倉增加22.8公噸至3,638.6公噸，創下2022年8月以來的新高；累計今年前七月總共增加了419.8公噸。全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金8日黃金持有量增加6.85公噸至959.64公噸。

由上述三個機構持續增持黃金來看，市場存在著剛性需求，因此黃金價格在中長期仍有波段走勢可以期待。根據FedWatch工具顯示，目前投資人認為9月降息1碼機率為86.5%，低於上周的90.4%。然通膨數據將直接影響聯準會降息決策，而降息將使美元走貶，屆時將利於金價續強。

在美元震盪觀望之際，持有黃金的投資人，不論是現貨或是對標黃金的金融商品，台灣期交所有推出黃金期貨，投資人可參考其金融工具進行部位避險，或是短線操作。（永豐期貨提供）

台股上周五（8日）震盪收小紅，終場小漲17點，收在24,021點，全周大漲586點，漲幅約2.5%；台指期上周五下跌48點、至23,949點，逆價差為72.26點。期貨商表示，台指期短線雖有挑戰高點的契機，但考量外部經濟環境轉弱與資金動能不足，本周多方要創高，仍需觀察國際股市與權值股能否同步發動來化解壓力。

台指期淨部位方面，三大法人上周五淨空單增加2,417口至2,849口，其中外資淨空單增加2,801口至37,590口；十大交易人中的特定法人，全月台指期淨多單減少502口至746口。

其中，外資現貨賣超、期貨淨空單增加，股期雙市同步偏空操作；自營商選擇權淨部位，以買買權和買賣權作布局。近月選擇權籌碼保守格局，賣權OI大於買權OI差距為6,000餘口，買權賣權OI增量相當。周選擇權方面，買賣權OI增量相去不遠，目前選擇權多空皆無表態。

元富期貨指出，台指期目前已消化關稅利空因素，整體維持震盪走高，下方均線持續向上墊高發散，震盪整理後仍有機會向上走升。

永豐期貨指出，上周五選擇權未平倉量部分，8月第二周周五結算（F2）大量區買權OI落在24,100點，賣權最大OI落在24,000點；月買權最大OI落在25,000點，月賣權最大OI落在17,800點；全月未平倉量put/call ratio值由1.31下降至1.15，VIX指數下降0.64至20.62。

整體來看，短線雖有挑戰高點的契機，但考量外部經濟環境轉弱與資金動能不足，本周多方要創高，仍需觀察國際股市與權值股能否同步發動來化解壓力。

群益期貨表示，外資期現貨保守布局，自營商選擇權保守布局，月、周選擇保守布局，整體籌碼面呈現保守；技術面上，台股將挑戰歷史新高位置，目前在8月7日多方缺口不破下，短線拉回仍可以樂觀操作。

　　台股創新高動能受限美就業數據，多頭氣勢仍不如美股強勁，加權 指數8日震盪小漲17.49點、收24,021.26點，台指期下跌48點、收23 ,949點，期現貨逆價差72.26點。

　　在台指期淨部位方面，三大法人淨空單增加2,417口至2,849口，其 中外資淨空單增加2,801口至37,590口；十大交易人中的特定法人， 全月份台指期淨多單減少502口至746口。

　　選擇權未平倉量（OI）部分，08月F2（周五到期選擇權）大量區買 權OI落在24,100點，賣權最大OI落在24,000點；月買權最大OI落在2 5,000點、月賣權最大OI落在17,800點。全月份未平倉比（put/call ratio）由1.31下降至1.15，期交所VIX指數下降0.64至20.62。外資 台指期買權淨金額0.43億元、賣權淨金額-0.35億元，整體選擇權籌 碼面中性。

　　永豐期貨表示，台股8日雖延續前一日的反彈氣勢開高，但走勢依 舊顯得慢郎中，美股已多次刷新歷史高點，台股卻拖到美股經濟出現 衰退跡象、降息預期升溫後才開始發力。美國初領失業金人數上升， 為就業市場帶來一點隱憂，也讓市場對後續經濟動能多了幾分保留。

　　雖然上周四指數大漲逾500點帶來短線人氣，但也提前消耗了不少 上攻能量，8日追價動能明顯趨緩，高檔震盪整理的意味濃厚。電子 權值股與部分主流題材雖仍撐盤，但資金分歧導致整體漲勢未能延續 ，且國際市場對經濟前景的擔憂升溫，使台股後續表現可能受限。

　　技術面上，指數下檔23,850～23,900點區間是重要支撐、上檔壓力 則落在24,200點，若無法帶量突破，後續漲幅恐受壓抑。整體來看， 短線雖有挑戰高點的契機，但考量外部經濟環境轉弱與資金動能不足 ，本周多方要創高，仍需觀察國際股市與權值股能否同步發動來化解 壓力。

　　元富期貨指出，在權值股輪動點火與市場資金動能延續下，台股多 頭格局仍具延續性。雖短線指數震盪加劇，但多方氣勢未見明顯轉弱 ，若國際股市維持穩定，並伴隨資金持續流入，指數仍有機會挑戰更 高區間，短線多方行情可期。

在全球貨幣政策轉向與貿易重構框架定型的過程中，匯率市場將成為資金重新洗牌的關鍵場域。期貨法人建議，交易者需保持高度靈活性與策略彈性，掌握政策節奏方能立於不敗之地。

目前匯率期貨市場進入數據利空與政策利多並存的膠著期，一方面市場高度期待聯準會降息，美元指數出現壓力；另一方面，川普政府強勢推動全球資金回流美國、要求盟國擴大對美直接投資，形成結構性支撐，使美元走勢並未出現一致性下修。操作策略上，建議美元指數期貨採取短線偏空、長線觀望模式。

近期美國公布的就業數據顯示勞動市場明顯放緩，7 月非農新增就業僅73,000人，遠低於預期，失業率升至 4.2%，且前兩月數據共遭下修逾25萬人，強化市場對聯準會即將降息的預期，9月降息機率在利率期貨市場迅速飆升至七成以上，美元理論上應承受貶值壓力。

在川普政府大力推動資金回流、要求主要盟邦擴大對美投資的背景下，美元貶勢受限，形成利空與結構支撐交錯的複雜格局。

這股支撐力首先來自貿易談判的實質進展，美國與歐盟已正式簽署初步貿易協議，對絕大多數歐洲進口商品設定 15%的關稅上限，取代原擬課徵的30%或以上懲罰性關稅，為歐元與歐洲市場帶來政策確定性。（永豐期貨提供）

【永豐期貨分析師高秉宏提供，陳昱光整理／】

　　本周四美國將標售創紀錄的規模1,000億美元的四周期美債，為該 期限單次發行金額最高紀錄，凸顯聯邦政府的資金需求，以及市場對 短債的高度吸納能力。但擴大發行美債將致使流通在外美元增加，導 致美元走弱，然而市場是否已厭倦了這樣的貨幣升值貶值周期，從黃 金走勢或許可以略窺一二。

　　紐約商品期貨交易所12月黃金期貨周二收盤上漲8.3美元至每盎司 3,434.7美元，不僅是投資人預期9月降息的機率升至85.5％，同時擴 增債券規模以及「大而美法案」，都是市場對美元偏好降低的原因。

　　新台幣部分，川普宣布台積電對美投資將提高至3,000億美元，台 積電ADR先是摔跌2.71％至每股232.47美元，台積電6日股價亦受到壓 力，盤中跌幅達2％之上，同時新台幣貶值1.3分，呈現股匯同跌。川 普同時稱半導體與晶片的新關稅最快將於下周公布，屆時對台股與新 台幣走勢恐造成更加劇烈的震盪。

　　自川普公布台灣關稅稅率後，一連串的言論恐造成股匯市波動再起 ，投資人如逢高想保有獲利，可參考期交所推出的匯率期貨，諸如人 民幣、日圓、歐元均可操作。