金管會公布銀行局、保險局、證期局今年前七月裁罰金額。銀行局 、證期局較去年同期的件數減少、保險局件數稍增，不過，金額方面 ，銀行局、保險局、證期局金額同步下降，件數、金額整體較去年同 期差距不大，呈現下滑趨勢。

　　整體來看，不含上市櫃公司，今年前七月的銀行局、保險局、證期 局對金融業共計裁罰56件、金額8,335萬元，相較去年前七月的裁罰 60件、金額9,259.5萬元，件數減少四件、金額降低了924.5萬元。

　　統計個別局的裁罰金額，銀行局今年前七月為九件、3,621萬元， 較去年同期的十件、3,965.5萬元，件數減少一件，總金額少344.5萬 元。銀行局官員分析，今年以來件數減少一件、金額也下滑，因300 萬元以上的重大裁罰比較少。

　　保險局則是今年前七月裁罰19件3,100萬元，較去年同期的16件3, 600萬元，件數增加三件，金額減少500萬元。保險局官員分析，因去 年保經代檢查，今年檢查報告陸續出爐後處分，裁罰時間點主要落在 今年。

　　證期局則是今年前七月裁罰28件1,614萬元、較去年的34件1,694萬 元減少，件數、金額跟去年差不多。上市櫃公司今年前七月107件2, 824萬元，跟去年同期的100件2,615萬元，件數、金額相差不多。

　　證期局中，證券業今年前七月件數22件、金額1,170萬元、投信投 顧四件、金額360萬元、期貨業二件、金額84萬元，相較去年前七月 ，證券業件數25件、金額1,190萬元、投信投顧六件、金額432萬元、 期貨業三件、金額72萬元。證券業、投信投顧業、期貨業的件數、金 額上，今年前七月的件數、金額全數幾乎都較去年同期降低，僅有期 貨業的金額稍微增加。

　　金管會官員分析，今年以來，銀行局、保險局、證期局的裁罰件數 跟去年比，件數相差不多。

　　各局的罰款前三名，銀行局為臺灣銀行2,200萬元、台新銀行600萬 元、土地銀行400萬元。保險局為明台產險900萬元、台灣人壽720萬 元、新光產險240萬元。證期局則是國泰投信、復華投信、永豐金證 券皆為120萬元。

　　金管會官員指出，由於每家的缺失情形不同，因此很難對比個案， 會依據內控缺失的輕重等方面決定罰款的金額。

　　川普與多國達成低於原版本的關稅協議，使股市慶祝行情隨之來到 高峰，不過8月以來，川普火力未歇，異動頻仍，統計自8月份以來市 場震盪加劇下，高股利股表現領先，MSCI全球與美國高股利股指數分 別上漲1.85％與1.21％，優於MSCI全球股票指數與史坦普500指數上 漲1.20％與0.81％的表現。

　　富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金暨全球穩定月收益基金經理人愛德 華．波克表示，美國經濟表現堅韌加上美國企業在人工智慧革命中處 於全球領先地位並在各領域廣泛應用，帶動美股表現優異，而儘管利 率仍處高檔，波動已顯著下滑。

　　由於消費者與企業及房市活動已見放緩，預期未來6至12個月，聯 準會有望降息50個～100個基本點，這將為股債市營造有利環境。

　　8月～9月的美股表現通常較為溫吞，加上消息面紛陳，且股市評價 面偏高，市場波動可能明顯加大，不過拉回應視為擇優布局機會。

　　預期美國股市板塊擴散的表現將延續，因此，跨資產全方位均衡布 局將最能掌握更為廣泛的投資機會，尤其在高波動、較低潛在回報時 期，有較穩定股利收入的高股利股，是投資人不錯的選擇。

　　野村投信指出，第三季最看好美股表現，除了弱勢美元有利企業獲 利上調機會外，美國政府也有望推出更多有利經濟與企業成長的政策 。債市方面，關注重點包括聯準會降息時程以及美國發債前景，目前 市場普遍預期聯準會將於9月啟動再次降息，目前債券殖利率在相對 高檔，是不錯的進場時機，相對看好非投資等級債券。

　　第一金投信研判，下半年金融市場仍見擾動，隨降息循環重啟，需 在資產配置中納入信用資產如投資等級債券，以達成降低波動與攻守 平衡，為提升投資組合穩定收益力，也可將債息、收益水準較高的非 投資等級債券納入配置中。

　　在股票基金，台新投信看好全球龍頭成長主動式ETF，債券基金， 看好靈活入息型債券基金，可增加防禦性；另類資產可布局受惠後市 聯準會降息利多的北美REITs基金。

　　復華投信認為，第三季布局建議以台股及科技股等成長市場為主軸 ，搭配多元主題配置的全球組合平衡型基金、聚焦已開發國家股票的 全球指數型基金，以因應後續政策不確性干擾帶來的波動風險。

　　復華投信ETF經理人江唱漁針對「在川普世代，如何用巴菲特思維 投資？」發表專題。她說，股神華倫·巴菲特（Warren Buffett）曾 說，「人生就像滾雪球，你只要找到濕的雪，和很長的坡道，雪球就 會越滾越大」。投資上也是一樣，可藉由ETF來投資。

　　她說，川普的任期還有很久，那接下來的波動是不是還會持續，肯 定是會持續，可是怎麼辦，可藉由股神巴菲特的投資邏輯跟投資心法 適用在現在情形，尤其是雪球理論，也就是藉由好的標的、長期投資 ，以賺取時間複利的報酬。

　　另外，巴菲特曾說，別人恐懼時我貪婪。相對來看，重點就是永遠 不要離開市場。巴菲特的故事更可延伸到藉由指數化投資，利用精兵 打團體戰，且被動ETF具有費用便宜、持股透明、風險分散特色。至 於主動ETF可以買嗎，她認為，肯定可以、絕對可以，不過要看操作 團隊 是不是符合投資人的理念。

　　江唱漁分享，巴菲特曾經有過很有名的十年賭注，就是他以單純追 蹤S ＆ P 500的指數基金跟避險基金對打，十年後的結果是避險基金 輸了。因此可追隨巴菲特理念，也就是藉由被動型ETF的紀律特性， 不會追高殺低，並定期協助汰弱留強。

　　其中精兵制，可以參考復華S ＆ P 500成長（00924），這支ETF的 追蹤指數是自S ＆ P500指數成分股中選取EPS成長率、營收成長率、 股價變動率的前段班，萃取約200支最具成長性美國大型成長龍頭股 。觀察龍頭公司之所以為龍頭，主要是有錢、有人、有數據，從數據 庫、計算能力、財力、人力、客戶／用戶數都是勝，也就是業務多元 、利潤穩定、現金流穩定、償債能力高，以及遇到產業轉型時較有能 力進行轉型與併購。S ＆ P500成長指數更繳出二十年934.5％的績效 數據，對比S ＆ P500指數同期間657.3％更為優異亮眼。

　　江唱漁指出，現在龍頭公司的小秘密為「生態系」，也就是好的終 端裝置、強大的平台、高附加價值的應用，建構成完整的生態系，產 生完整的護城河。其中，復華S ＆ P 500成長（00924）廣納科技、 消費、醫療、網通、公用、金融、工業、能源等，只要具備成長特性 ，都有機會被納入，無懼產業輪動。

　　另外，復華日本龍頭（00949）謹遵巴菲特護城河投資精神，投資 人更可當日本企業霸主股東，且投資日本最熱四大產業，也值得投資 人留意。

　工商時報主辦的「ETF大未來論壇」13日登場，金管會副主委陳彥 良致詞表示，台灣正積極推動ETF市場多元化發展，除開放主動管理 型及多資產ETF，更致力完善相關法規，確保市場公平透明，台灣正 面臨半導體與高科技產業的國際競爭及投資機會，政府將持續協助資 本市場與產業創新接軌，促進資金有效配置。

　　陳彥良強調，全球經濟振興的關鍵因素，包括關稅政策調整、利率 新動向及人工智慧技術的快速推廣，這些因素同步推動ETF市場前進 。

　　元大、國泰兩大投信在現場分享市值型ETF的投資優勢。數據顯示 截至6月底，台灣ETF市場規模已達6.5兆元，產品涵蓋台股型與債券 型兩大類，其中台股ETF中，高股息產品最受歡迎，已成為許多民眾 退休理財的重要選擇；然而，對於尚處資產累積階段的投資人，市值 型與成長型ETF更有助於長期複利效果。

　　群益、富邦、中信投信建議投資人，美國聯準會啟動降息循環前夕 ，透過短天期美元債券ETF、主動式債券ETF來掌握投資契機；全球投 資方面，凱基投信建議重視「資產配置」，股票可以投資美股市值前 10大企業為攻擊部位，利用債券平衡風險，投資美國中天期公債；復 華投信看好「龍頭」投資策略，例如可自S ＆ P500指數成分股中選 取EPS成長率、營收成長率、股價變動率的前段班，萃取約200支最具 成長性個股。

　　另外，投資詐騙盛行，為保全自身資產，與會的警政署刑事警察局 偵查員黃泰詠也強調，詐騙訊息均在我們生活周遭出現，如遇到來路 不明的訊息，要保持「零信任」態度，並詳查它們的詳細資料，如有 任何疑問請盡速撥打165反詐騙諮詢專線。

　美國總統川普推行的加徵關稅等政策，加大美、日等主要股市行情 震盪幅度，復華投信表示，如何藉透過價值投資、長期持有，以及專 注於企業的基本面而非短利益等，為世人崇尚的股神巴菲特投資理念 進行ETF投資，是遠離市場短線波動情緒，提高中長線投資勝率的關 鍵。

　　復華投信ETF經理人江唱漁建議，面對政策變動等不確定性，投資 除遵守紀律、汰弱留強，美日股布局可專注「大型成長、護城河優勢 」兩大主題，並透過指數化投資，同步掌握大盤脈動、產業趨勢與超 額投資報酬機會。美股建議聚焦涵蓋各產業之大型成長股ETF，日股 可透過具跨國競爭優勢的龍頭企業主題ETF，參與日本經濟再起的投 資機會。

　　據統計，自2014年以來美股各類型指數績效表現，大型成長股大多 是市場贏家。S ＆ P500成長指數在過去12年僅2016、2022年因聯準 會加速升息導致當年度績效明顯落後美股大盤指標S ＆ P500指數； 2023年起美股重返多頭走勢，S ＆ P500成長指數過去兩年及今年來 表現皆領先。

　　江唱漁說，S ＆ P500成長指數成份股是從S ＆ P500指數中嚴選約 200檔，獲利、營收及股價成長性位處前段班標的，除了可掌握美國 經濟及各產業成長機會之外，主要持股更囊括輝達、微軟、Meta等引 領AI產業浪潮的指標企業。

　　日股近年因經濟脫胎換骨，加上產業獨特競爭優勢，吸引股神巴菲 特大舉投入，他於今年波克夏股東會強調，將長期持有五大商社股票 ，展現對日本經濟改革及企業文化的高度信任，也凸顯選股背後的價 值投資與護城河選股邏輯。

　　江唱漁說明，護城河概念指的是企業擁有難以模仿或超越的品牌優 勢，擁有寬闊的護城河可鞏固市場地位防止競爭者攻進。以NYSE Fa ctSet日本護城河優勢龍頭企業指數為例，近五年累積報酬皆優於日 經225、東證指數，指數除涵蓋商社標的，還包括全球市占率領先的 汽車等製造龍頭、關鍵半導體及娛樂消費業。

近期在政策與地緣風險雙雙緩解，加上關稅談判結果陸續出爐，市場對貿易摩擦的擔憂明顯降溫下，近一月債券ETF表現走強。根據統計，103檔債券ETF近一月平均含息報酬率達2.4%，其中有98檔繳出正報酬，並以新興債、非投等債表現居前。

以團隊績效表現來看，前十大中群益投信旗下有三檔債券ETF上榜，復華、富邦各有兩檔，表現亮眼。群益投信債券ETF研究團隊表示，美國6月製造與服務業指數走升，勞動數據優於預期，而近期美股企業已有約三成公布財報，其中有84%的公司每股獲利優於預期，顯示經濟依舊穩健，進而使得信用風險降溫。大而美法案通過，政策不確定逐漸消弭，市場轉趨樂觀，帶動非投等債走揚。

此外，新興國家為因應經貿不確定性而啟動降息循環，以強化經濟成長動能，進而吸引資金湧入，也讓新興債近一月走勢相對強勢。整體看來，隨著關稅輪廓大致底定，後續可關注關稅對經濟的影響和聯準會降息步調。

群益優選非投等債ETF（00953B）經理人李忠泰指出，隨著美國貿易協議漸露曙光，且企業獲利大多優於預期，使得風險情緒回穩。目前非投等債收益率仍居高位，加上具備存續期較短的特性，受貨幣政策、通膨因素影響較輕，因此持續吸引資金流入非投等債。在資金動能推升下，今年來美國非投等債指數上揚5%，優於公債、投等債的3.2%、4.15%。展望後市，在景氣溫和以及聯準會緩降息的預期下，非投等債表現值得期待。

富蘭克林證券投顧表示，美國經濟具韌性，預期全年經濟成長率應可高於2%，加上大而美法案通過後大規模財政赤字壓力，預期長天期債殖利率仍將維持於偏高水位。美國非投資級公司債市匯聚企業基本面健康、信用品質良好、供需技術面有利及具吸引力的殖利率等優勢，預期利差與違約率都將維持於歷史較低水位。

台股加權指數上下震盪，投信法人表示，隨時間接近2026年，產業 布局上，AI需求依舊明確，因此建議逢低拉回時，可持續布局AI伺服 器及其零組件、散熱、先進製程半導體，以及受惠美元弱勢的台灣內 需股，操作上建議可優先留意AI概念股、內需股。多空交錯的盤勢， 市場將更重視個股基本面與獲利前景。

　　野村臺灣增強50主動式ETF基金經理人林浩詳分析，在當前充滿變 數的市況下，投資人更應回歸基本面思維。AI仍是未來投資的主流， 在行情回落時，真正能穩住盤勢的，往往是那些具備長期趨勢潛力的 公司，從長線角度來看，與其追逐短線題材，不如聚焦在能撐得住景 氣波動、具備核心競爭力的企業，才是資金應優先布局的方向，也更 有機會掌握下一波成長的主軸。

　　安聯投信台股團隊認為，隨著川普關稅議題陸續底定，不確定因素 逐漸消彌，美股續登高，加上重要法說相繼登場、半年報表現與未來 展望陸續揭曉，匯率議題對半年報影響亦有望利空出盡，在企業獲利 表現主導下，盤面資金健康輪動，台股展望正向。台股受到美股攀高 提振，表現強勁，但同時要留意短線漲多後可能面臨的調節壓力。

　　大華優利高填息30經理人郭修誠指出，就產業面觀察，AI與高階製 造投資動能未減、台灣出口回升，內外資輪動活絡，因此對台股整體 中期仍偏多看待。

　　建議聚焦具備成長性與法人買盤加持的主流多頭族群，包含高殖利 率金融股，法人籌碼積極偏多操作個股、CSP業者資本支出上修受惠 族群、美國AI基建台股受惠族群、記憶體漲價受惠族群，以及WWDC2 025受惠概念族群等。

　　復華投信國內股票部主管呂宏宇強調，市場不確定性因素消除，A I將成為布局成長股的主旋律。即便有關稅議題干擾，雲端服務供應 商資本支出仍持續成長，預估ASIC仍處於黃金成長期；因AI伺服器量 產瓶頸已克服，從關鍵零組件生產到後端組裝測試，台廠為主要參與 者，將挹注設計代工、關鍵零組件及IP設計服務等產業的營收動能。

　台灣ETF市場快速崛起，總規模居亞洲第三，債券ETF規模更穩居亞 洲第一，成為民眾資產配置的重要工具。隨著新制開放主動式與多資 產ETF，ETF投資版圖迎來新一波成長與轉型。工商時報年度投資高峰 論壇「ETF大未來」8月13日將在台北舉辦，廣邀重量級投信與專業經 理人，剖析各類ETF的關鍵趨勢，為投資市場注入嶄新洞見與策略思 維，也為投資人尋找ETF最佳的投資解方。

　　股票ETF投資方面，將由元大投信、國泰投信、復華投信帶來各自 的專題演講。元大投信強調市值型ETF的核心地位，主要是長期成長 潛力更為投資人重視，且近年主要權值股獲資金行情顯著，建議年輕 小資族或為孩子建立長期投資規劃的父母，可優先考慮市值型ETF追 求資本利得潛力。

　　國泰投信的專題演講，側重各類型台股ETF的策略解析，協助投資 人了解如何運用多樣化ETF，打造更具韌性、富成長潛力的投資組合 ，應對國際市場的不確定與景氣波動，超前部署市場轉變中的關鍵機 會。

　　復華投信帶來「在川普世代，用巴菲特思維投資」的投資主張。下 半年仍充滿不確定性，具成長性的龍頭股仍是投資首選，投資人可參 考如美國大型成長股及日本龍頭企業作為資產配置。

　　債券ETF投資方面，富邦投信表示，下半年市場關注焦點，轉向央 行降息時點與經濟軟著陸。隨政策趨於寬鬆，中長天期券種吸引力上 升，投資人應在穩健選債與靈活調整中，掌握收益再平衡機會。群益 投信帶來專題《投資債券也要跟著巴菲特走？短債的投資魅力無限》 ，介紹存債好利器如何結合短債防禦力與投資級債收益，平衡收益與 利率風險，打造收益新解方。

　　今年新制開放的主動式ETF和多資產ETF投資，由中信投信與凱基投 信分享觀點。中信投信指出，過去25年來，非投等債的評級結構顯著 改善。當前主流的非投等債產品，展現更強的財務體質與償債能力， 打破過去被視為「垃圾債」的印象，成為兼具收益與靈活性的資產新 選擇。

　　凱基投信建議，投資與其頻繁交易追高殺低，不如透過股7債3的平 衡配置。作為核心部位紀律投資，既追求資本利得空間，也建立平衡 波動防禦力，投資時間拉長，甚至有機會展現比單純股票更強勁的上 漲動能。

　　論壇現場另設置【ETF面對面】諮詢攤位，無論是新手想了解ETF基 礎操作，或進階投資人尋求組合優化方案，均可透過即時互動解惑。 現場也有豐富互動活動，參與即有機會抽取實用小家電、超商禮券等 禮品。

美國總統川普有意砸700億美元邀請多家企業強化投資美國AI及能源產業。根據外電報導，川普在賓州宣布將在能源和基礎設施協議投入920億美元，以滿足科技巨擘推動人工智慧發展而大增的電力需求，激勵AI、電力兩類ETF績效翻紅。

根據CMoney統計至15日止，以科技股為主的那斯達克指數，自4月8日低點已急彈35.4%，以投資美國電力基建類股為主的「NYSE FactSet美國電力基建息收指數」，同期間也大漲31.3%，漲幅不輸那指。

從美國銀行最新統計數據顯示，除科技相關指數在4月至7月期間，出現近16年最大增幅。在川普AI、能源雙核心政策帶旺下，美國電力基建類股指數，也隨美科技股走強，同步出現波段漲勢，顯示市場投資人對AI領域和電力能源市場具高度信心。

新光投信量化投資團隊表示，從輝達H20晶片銷陸解禁、美國晶片製造商AMD獲准重啟對陸出口MI308 AI晶片來看，顯示美方放寬美企對中晶片出口限制，AI政策態度已轉向。

川普上任以來，即不斷釋出新能源政策指導方針，從5月核能復興計畫、到最新700億美元AI大建設方案，都強調確保美國供電維持穩定，升級美國電力發展為國家安全首要關鍵，具戰略產業地位。預期美國電力基建產業，將是川普構建美國AI霸主版圖中，具成長潛力的投資領域。新光投信建議，AI運算快速成長，數據中心對能源穩定性，與碳排放目標壓力倍增，核能成為不可忽視的解決方案，目前已有不少美科技巨頭攜手核電業者展開布局。

復華投信指出，因AI蓬勃發展，資料中心需要大量電力的問題仍未解決，看好相關能源電力建設股，預估股價整理後還有上攻機會。

　關稅利空淡化，資金大舉回流台股，帶動主動式操作台股基金規模 再攀歷史新高，累計台股基金規模近一季成長近2成，優於整體境內 基金表現，其中23檔淨申購逾億元。

　　根據投信投顧公會最新統計至6月底止，台股基金規模較前一個月 再增加356.1億元，來到5,883.9億元，突破去年12月的5,875.2億元 ，再創歷史新高；主要是5月、6月台股多頭走勢，讓台股基金規模大 進補，增加近千億元、增幅19.3％，優於整體境內基金的3.5％。其 中23檔近一季獲淨申購逾億元，帶動基金規模同步增長，包括復華、 安聯、統一、國泰、野村、瀚亞等旗下招牌基金多有進榜名列前茅， 同期間累積報酬約有2～3成。

　　復華全方位基金經理人呂宏宇表示，若關稅政策不確定性消除，加 以AI相關應用蓬勃發展，將支撐台股下半年走勢，因此仍採中性偏多 操作，並以AI為布局成長題材主軸；復華中小精選基金經理人趙建彰 指出，美國ISM指數尚處低檔區，若關稅影響降低、Fed重返降息路徑 後，美國經濟動能可望再提升，台灣經濟雖因高基期，使成長動能可 能降低，但是仍可望正面發展，除以電子股為主，也搭配內需消費、 航空等傳產題材，掌握類股輪動行情。

　　安聯投信台股團隊認為，隨川普關稅議題陸續底定，部分指標國家 的稅率結果相對正向，有利支撐市場信心，加上重要法說相繼登場、 半年報表現與未來展望陸續揭曉，匯率議題對半年報影響亦有望利空 出盡，盤面資金健康輪動，台股展望正向。

　　野村投信強調，台股基本面仍具韌性，AI伺服器與高階製程需求持 續提升，聚焦AI應用鏈中具實質出貨與毛利優勢的個股，包含台積電 概念股、矽光子元件、AI伺服器、散熱與高速傳輸等關鍵零組件供應 商。

　復華投信總經理張偉智表示，金管會力推的台灣個人投資儲蓄帳戶 （TISA），可在勞退、勞保之外，提供國人更多元且便利的投資工具 ，提前為退休準備做好準備，另一方面也能活絡國內資本市場並挹注 投信業發展共創雙贏。TISA借鏡日本經驗，並透過較低門檻、長期投 資方式累積退休資產，復華投信同步響應政策，規劃數檔熱門基金， 上架TISA級別。此外，鑑於低利率、高波動的金融環境，避免投資人 追高殺低、短線操作，影響退休理財成效，也著手提供投資人簡單、 有效的基金投資工具及方法，解決國人退休理財痛點。張偉智指出， 台灣正走向「三高一低」的趨勢，也就是高齡化、高房價、高物價、 低利率，由於勞保基金缺口持續擴大，財務危機尚未解除，勞退部分 因勞工自提比例不到2成，若只靠雇主6％強制提撥，恐無法滿足後續 所需，讓退休生活浮現隱憂，因此如何提升個人理財投資效率就相對 更為重要。早在2000年6月，復華投信就領先業界推出「複合投資法 」，也就是以系統化進行基金養基金，開創母子基金投資模式之先河 。其原理主要結合單筆申購做為母基金，再每月定時定額提撥金額至 子基金投資，搭配「自動停利」機制產生的循環效果，投資方式類似 鮭魚洄游，資金在母基金（風險收益等級RR1～RR3，屬保守或穩健型 ）與子基金（RR4～RR5，屬積極型）間靈活配置，追求穩健與成長兼 顧。

　　張偉智說明，「複合投資法」推出四年後再納入「低檔加碼」機制 ，進一步克服人性追高殺低的弱點；2014年再進化，開放日日扣設定 ，投資人可彈性增減扣款次數，實踐逢低分批進場，掌握投資微笑轉 折點。透過一檔母基金搭配多檔子基金的循環投資機制，實現一筆資 金有兩倍投資效率，官網同時提供三款積極、穩健、保守的母子基金 組合推薦，藉由一檔母基金搭配兩檔子基金，形成生生不息的循環投 資效果。因應每月現金流需求，2020年再領先同業推出金複合投資法 「月月領」機制，該機制除原本的母子基金持續生生不息循環投資， 保持資產持續增值潛力，進一步透過系統化運作，每個月可產生現金 流以滿足退休等需求。

　　張偉智強調，近年金融市場面臨黑天鵝出沒、地緣政治及貿易戰等 不確定性干擾，行情波動幅度加大，建議依照個人可承受的風險程度 ，挑出適合的投資產品，再搭配投資方法加值機制，以發揮長期投資 累積帶來的複利效果，達成退休理財目標。

全球局勢仍持續波動，展望下半年投資步調，法人指出，第3季來自政策面的干擾或可降低，焦點將放在景氣趨緩以及美元走弱對企業獲利的影響。2025年企業盈餘成長因關稅及匯率等因素出現下修，但其中仍不乏亮點，選股變得更加重要，產業面仍是聚焦需求強勁的AI相關族群，逢低可持續布局，傳產則以綠能為主。

受到關稅與美元走弱的影響，今年台股的企業盈餘成長出現下修的情況，從先前預估整體可達20%以上的水準下修至約15%，由於關稅的影響與美元走勢仍有不確定性，不排除仍有下修的可能。

展望下半年，富邦投信認為「最差已過，但陰霾未除」。下半年考量關稅政策擾亂企業備貨生產節奏，所導致下半年產業旺季不旺，企業盈餘展望下修，以至於壓抑台股下半年的股價表現，指數可能不易創高，呈現震盪走勢。

復華投信表示，因關稅及匯率議題使行情呈現前低後高趨勢待貿易新秩序建立、不確定因素淡化後，AI將引領台股重回成長創高之路，半導體、ASIC等供應鏈為產業長線布局主旋律，新台幣升值內需受惠、高股息低波動個股則是傳產亮點。

群益投信ETF投資研究團隊表示，在台股投資仍須留意來自國際政經不確定性的影響，包括美國關稅措施、聯準會降息步伐、地緣政治變化等等，不過基於台灣基本面仍健康，加上受惠於全球AI發展方興未艾，長線需求與趨勢都未改變，故台灣科技廠仍可持續從中受惠，以及內需穩健，仍相對看好台股表現。

整體而言，近期美國科技股AI巨頭創新高，科技股成為主要推升美股的動能，台股因此受激勵，值得留意市場資金仍持續青睞重要權值、AI與半導體等族群。

上半年台股因應美國關稅不確定因素，一度重挫，如今時序邁入7月，市場著眼於下半年該如何投資，對許多散戶而言，ETF正是分攤風險的最佳選擇，但市值型ETF、高股息ETF該如何挑選，法人建議，目前仍存在不確定性，上述兩種類型ETF可應用於不同的風險分擔，各有好處。

台股高息ETF不僅能作為收益來源，跟漲抗跌的特性也是重點之一，意味著即便面臨市況震盪加劇的窘境，高息股表現仍相對具韌性，同時在多頭期間也能順勢攀揚，是以存股領息為目標或是訴求穩健參與行情的投資者，可考慮納入配置的標的。

復華投信表示，第3季進入台股除息旺季，殖利率題材將吸引資金關注，有機會為股價及高股息ETF帶來表現機會，且電子股市值居台股產業權重之冠，台廠供應鏈在此波AI應用扮演重要關鍵角色，有機會進一步挹注股價及配息表現，建議透過科技高股息ETF，同步掌握半導體、電腦及周邊設備、電子零組件等產業成長契機。

富邦投信指出，高股息ETF成分股受到除息日落點影響，下半年通常會提高內需類股或金控類股的比重，與電子股相比較不受到對等關稅影響，投資人不妨在觀察高股息ETF換股完成後的成分股，依照自身投資策略以及配息紀錄將高股息ETF納入持股名單。

而市值型ETF部分，由於目前市場仍存在關稅及匯率變動等不確定因素，增添大盤波動及類股輪動的可能性，若是想參與行情的投資人，可挑選市值型ETF，因應資金流向及行情趨勢，進而進行配置。

市值型ETF通常包含大型公司的股票，這些公司通常具有穩定的市場地位和穩定的收益。

法人指出，在市場修正之際，市值型ETF是長線投資人穩定佈局的重要工具。尤其是在價格、波動與持股分散機制上更為平衡的ETF，更容易吸引保守、穩健投資人與小資族的青睞。

富邦投信認為，待市場適度消化利空因素後，隨AI的強勁需求及半導體的周期循環重啟，市值型ETF將是投資人的首選，故建議可持續定期定額投資市值型ETF，若股市有較大的回檔時，可適時的提高扣款金額，充分參與2026年的成長趨勢。

群益投信ETF投資研究團隊進一步指出，因此在台股ETF投資選擇上，看好台股行情的投資者，可適度透過台股市值型ETF來參與行情，值得留意的是，基於台灣進入碳有價時代，在ESG低碳管理較佳的企業，更可望獲得市場青睞，故選股強調低碳的台股低碳市值ETF更值關注。

整體而言，法人表示，不同類型ETF適合不同配置的投資人，但皆須留意，但進場時需了解自身需求及目標，加上評估過風險承擔能力後，再進一步挑選適合的商品。

今年4月美國川普政府釋出對等關稅議題造成全球股市持續震盪，如今雖尚未完全明朗，但仍有些今年上半年營收成長且本益比或股價淨值比仍低的個股，包括光寶科、廣達、英業達等獲得法人買盤青睞，

三大法人近十日買超逾2,000張且累計前六個月營收年增率在10%以上公司有光寶科、廣達、英業達、德律、臻鼎-KY、華擎 、華碩、夆典、建準及中興電，法人以未來12個月獲利估算現階段的本益比仍在20倍以下。

凱基投顧董事長朱晏民表示，現階段盤面仍以人工智慧（AI）概念股為主軸，但AI族群股價已反彈，評價面受到考驗，尤其是對等關稅後續影響，雖然市場普遍認為關稅影響是一次性，不過，市場對現階段評價面已回升到4月之前水準的接受度有待觀察。

復華投信國內股票部主管呂宏宇表示，上半年受惠AI伺服器拉貨出口暢旺，相關產業營收創高，惟關稅不確定性使下半年投資放緩，壓抑台灣總體經濟第3季成長動能。不過，隨基期放低，待後續產業新秩序建立，AI需求熱絡帶動企業獲利成長、主要經濟體市場明年企業獲利成長率朝正向發展，加以美國聯準會可望降息2碼，整體資金環境走向寬鬆，將支撐台股下半年股市表現。

投信表示，整體上半年營收呈現成長，但仍集中在AI為主的科技產業，整體傳產的營收增長率接近零，尤其市場擔心美元指數走弱之後，上市櫃公司受到匯損影響程度，因此，法人買盤還是集中在科技股居多；但因AI族群漲幅相對大，所以，投資人追價宜注意風險。

復華投信10日舉辦下半年投資展望會，預估台股在關稅與匯率議題 干擾下，指數將呈「前低後高」走勢，全年區間落在21,000至25,00 0點。

　　隨著貿易新秩序逐步建立、企業獲利與AI需求增長，以及美國聯準 會（Fed）預期降息2碼等利多，台股後市有望重回成長軌道。

　　復華投信國內股票部主管呂宏宇指出，AI產業將是長線主旋律，即 使短期受關稅壓力，ASIC及半導體供應鏈仍在黃金成長期，台廠深度 參與雲端、伺服器、關鍵零組件及IP設計等環節，帶動營收動能；另 看好人形機器人等邊緣AI應用，建議聚焦減速機、傳動元件等受惠族 群。

　　非電子股部分，呂宏宇看好高息低波標的及新台幣升值概念，如航 空、旅遊、食品、零售及資產股，因美元走弱而帶來購買力提升，也 吸引內資與壽險資金布局。

　　全球市場方面，海外股票部副總胡家菱表示，儘管川普關稅政策變 數仍存，但市場已逐步脫敏。

　　Fed會議紀錄顯示通膨擔憂減弱，企業獲利預估下修也有好轉趨勢 ，2026年主要市場獲利仍看雙位數成長，支持全球股市維持長多。

　　就區域配置而言，美股憑藉企業盈餘與科技創新力道，表現將優於 歐日等地，仍建議增持（OW）美股，同時留意台、日、韓及歐洲相關 機會。

　　產業主題上，AI仍是核心，搭配資料中心電力需求，電力與能源基 建股仍具上攻空間、金融科技（Fintech）受惠支付創新與監管放寬 吸引資金、地緣政治頻繁，軍工股有望在市場修正時扮演避險角色。

　　整體而言，復華投信建議投資人關注AI驅動的長線產業增長，再搭 配電力、Fintech與軍工等多元主題配置，以降低波動並捕捉超額報 酬，同時審慎因應關稅、通膨與地緣政治等外部風險。

　針對下半年投資展望，投信法人表示，預期全球政治經濟局勢持續 波動，但最壞情況已過去，在關稅談判推進、美國經濟穩健、聯準會 降息2碼預期及企業獲利增長下，全球股市長多趨勢不變。科技創新 題材仍是投資主軸，搭配美國製造業回流受惠概念、電力能源建設、 金融科技、航太軍工等多元主題，提供掌握全球產業趨勢並創造超額 報酬投資機會。

　　復華投信海外股票部副總胡家菱表示，最新聯準會會議紀錄顯示， 關稅帶來通膨與景氣擔憂已逐步消退，儘管川普政策言論持續反覆， 但市場逐漸脫敏，企業獲利預估下修亦有好轉趨勢，目前市場預期2 026年各主要市場企業獲利均能維持雙位數以上成長，有利股市下半 年表現。美股企業盈餘增長改善相較歐洲、日本強勁，同時又是引領 全球科技創新的領頭羊，基於企業體質佳、有較強的抗風險能力，仍 建議增持美股，亦可留意台、日、韓及歐洲市場相關投資機會。

　　復華投信國內股票部主管呂宏宇指出，關稅不確定性使下半年投資 放緩，壓抑台灣總體經濟第三季成長動能，不過隨基期放低，待後續 產業新秩序建立，AI需求熱絡帶動企業獲利成長、主要經濟體市場明 年企業獲利成長率朝正向發展，加以美國聯準會可望降息2碼，整體 資金環境走向寬鬆，將支撐台股下半年表現。

　　野村投信認為，美國政策面影響力仍是市場焦點，特別是美國在對 等關稅與各國協商的結果以及對於美國及全球經濟的影響。由於川普 的政策較為反覆不定且常有驚人之舉，預期第三季股債市仍處於較波 動的走勢，建議採取股債均衡配置，股市建議以美股為主，亦看好亞 股中的台股、印度及韓股，債券相對看好非投資等級債與新興債。

　　群益投信指數投資部經理人李忠泰強調，雖然今年來市場受到政策 不確定性干擾而波動加劇，不過考量景氣仍保有韌性，加上企業財務 體質佳，信用債基本面持穩，且債券收益率位處相對高點，存債吸引 力仍存下，第三季債券ETF佈局建議留意高票息標的，股票ETF配置可 持續緊跟AI科技與ESG低碳兩大主流趨勢。

臺灣指數公司昨（26）日公告包含復華台灣科技優息（00929）、兆豐電子高息等權（00943）、中信上櫃ESG 30（00928）共三檔台股ETF所追蹤的指數進行定期審核，相關成分股納入和刪除變動將自6月26日交易結束後生效（亦即6月27日起生效），三檔ETF合計規模為1,657.38億元。

復華台灣科技優息追蹤特選臺灣上市上櫃科技優息指數，指數定期審核生效日（含）起設有八個交易日的指數調整過渡期，將定期審核異動之權重分配在八個交易日內調整，此次40檔成分股中新增及刪除各17檔。

兆豐電子高息等權追蹤特選臺灣上市上櫃電子成長高息等權重指數，指數定期審核生效日（含）起將設有三個交易日的指數調整過渡期，將定期審核異動之權重分配在三個交易日內調整，此次50檔成分股中新增及刪除各19檔。

中信上櫃ESG 30追蹤特選上櫃ESG 30指數 ，此次30檔成分股中新增及刪除各一檔。

彙整三檔ETF新增及刪除股，同時被兩檔ETF納入的有仁寶、美律。

至於被兩檔ETF刪除的有聯發科、晶技以及台郡。中光電則被一檔納入一檔刪除。

值得一提的是，華碩近日股價波動較大，引發市場熱議是因規模超過1,600億元的復華台灣科技優息換股所引發。

華碩於26日除息，每股配發現金股利34元，而復華台灣科技優息搶先在公告日前就於24日就先納入華碩，持有華碩7356張，權重占比3.3%，一日衝至第九大持股；25日再加碼，升至13,284張，權重占比5.6%，升至第六大持股，概算股息部分，復華台灣科技優息可進補約4.51億元。

26日復華台灣科技優息對華碩持有張數再提升至14,464張，權重占比達5.6%。

復華投信因此提出聲明，指出成份股漲跌幅為市場供需結果，若市場站在買方者居多，則可能造成個股價格上揚。

兆豐電子高息等權在本次調整後，新增通信網路業及資訊服務業；調降半導體業及電子零組件業。

主要布局的產業仍以半導體、電腦及週邊設備、電子通路、電子零組件業為主。

兆豐電子高息等權研究團隊指出，下半年展望呈現「區間整理、AI概念主導」的走勢，建議投資人採「逢低布局、避免追高」策略，聚焦基本面良好的AI相關標的，預期第3季修正後第4季有望反彈，年底前AI概念股將更易吸引資金關注。

　　超級央行周結束，各金融機構第三季投資展望也熱騰騰的出爐。投 信業者一致認為，金融市場受到多重風險影響，包括全球通膨趨勢、 主要央行貨幣政策走向、對等關稅協商結果及地緣政治風險等，但金 融市場的韌性應可挺過風險。建議投資人第三季資產配置採「股優於 債」的策略，股票型基金60％、債券型基金40％或多元配置，建構投 資組合。

　　股票基金部分，台新投信看好全球龍頭成長主動式ETF，債券基金 則看好靈活入息型債券基金，可增加防禦性；另類資產可布局受惠後 市聯準會降息利多的北美REITs基金。

　　復華投信表示，預期加徵關稅最壞情況已過，有利積極型資產表現 機會，建議以台股及科技股等成長市場為主，搭配多元主題配置的全 球組合平衡型基金、聚焦已開發國家股票的全球指數型基金，以建構 優勢組合掌握全球產業趨勢脈動，以因應後續政策不確性帶來的風險 。

　　至於股票型ETF的投資，台新全球龍頭成長主動式ETF基金經理人蘇 聖峰表示，近年大型企業憑藉規模優勢和科技變革，展現出更強韌性 。

　　瀚亞投信看好美國、歐洲、台灣與印度股票市場。瀚亞投信海外股 票暨固定收益部主管林元平表示，評價偏低的歐洲股市在美股震盪期 間表現相對穩健，成為資金停泊的去處；印度股票上漲動能強勁，基 本面轉佳，有利下半年行情。

　　瀚亞投信固定收益部主管周曉蘭研判，美債第四季以後，可能因聯 準會的降息預期而有下行空間。

國際股市今年來受經貿政策、地緣政治等因素波動加劇，不過定期定額策略仍是許多投資人的理財方式，達到長期資產累積的目標。事實上，統整5月海外股票基金定期定額扣款金額前十強中，以科技、印度相關基金最受青睞。

觀察5月投信投顧公會最新公布的每月定期定額扣款金額統計資料，前十名來看，以科技主題基金和印度基金最受青睞；進一步觀察單月扣款金額，有三檔產品都超過5,000萬元，分為統一全球新科技、復華全球物聯網科技，以及群益印度中小基金。

綜合統一、復華投信研究團隊表示，當AI落實到終端產品，看好由AI帶動產業復甦的PC市場。今年Windows 10將退場，再加上AI PC的興起，屆時將掀起一陣換機旋風。

AI仍是布局電子成長題材的主旋律，看好投客製化晶片及邊緣運算題材，將酌量布局於台幣升值受惠股及高股息電子股。

目前多數生成式AI仍須仰賴雲端平台執行，但是隨著AI PC的普及，日後使用者不須仰仗雲端平台，即可在自己的裝置上進行操作，AI運用從雲端走向終端裝置，市場預期2025至2027年AI PC帶來的影響會更為顯著，預期2027年AI PC滲透率將高達70%，終端設備運用將開啟新篇章。

印度市場方面，群益投信印度市場研究團隊表示，雖然全球貿易秩序可能因美國關稅政策影響而洗牌，不過整體來看，印度處於相對優勢地位，因素在於印度內需市場龐大，有助抵消提高關稅帶來負面影響。

從基本面來看，印度經濟動能仍在主要經濟體中相對活躍，近期企業利潤率也有所改善，高盛預估2026年企業獲利仍有12%成長性，其中消費產業在通膨降溫與減稅環境下相對受惠，其餘如電力設備及基建公司則具備成長潛力。

整體來看，在前述條件的支持下，加上印度官方也積極推出利多政策吸引國際廠商進駐投資，仍看好印度中長線投資前景。

群益印度中小基金經理人向思穎表示，近日印度央行三度降息，寬鬆力道出乎市場預期，而在寬鬆大門開啟後，有望加快政策傳導速度，以降低國際關稅政策不確定性對經濟的影響，料此舉有助印度經濟成長動能加速，為股市增添新的上行動能。在投資布局方面，現階段可留意政策受惠族群、國防、電力設備、科技等類股表現。

　群益金鼎證券19日攜手復華投信舉辦「巴菲特指路，鎖定日股新星 論壇」。專家分析，日本今年經濟成長率可望高於去年，加上企業獲 利增長、日本央行緩升息及長期資金流入等利多，日股走勢具多頭行 情基礎。

　　展望日本經濟前景，群益投顧資深研究員曾馨玉預期，在內需支持 下，今年經濟成長率將年增0.8％，高於去年的0.2％；此外，隨著企 業獲利增長超過10％，薪資的上升將進一步促進消費，加上日本央行 緩升息及長期資金流入，日股走勢具多頭行情基礎。

　　投資趨勢方面，曾馨玉分析，美國總統川普新一輪關稅政策對汽車 與電子股帶來壓力，同時日圓升值亦抑制出口，然中長期而言，資金 已漸轉向非美市場配置，建議投資人可關注具高股息配發率和資源定 價能力的五大商社，其次是受益於國防預算提升的軍工股，以及台積 電熊本二廠拉貨高峰而受惠的半導體設備股、如任天堂和卡普空等推 出新品的IP遊戲股等。

　　復華投信投資經理彭衍翰點出，日股關鍵優勢在於許多公司擁有強 大的「護城河」，其品牌實力與競爭門檻難以被輕易超越，如任天堂 、索尼、日立、三菱重工及佳能等企業不僅在國內市場具領先地位， 同時積極拓展海外市場，不斷成長的海外營收與客戶數，持續鞏固著 其全球產業龍頭地位。

　　彭衍翰也指出，巴菲特正是看重其具備護城河優勢，認為擁有難以 被競爭者超越的企業，長期投資報酬更具潛力。數據顯示，日本護城 河優勢龍頭企業指數的長期績效表現優異，近五年報酬率達169.9％ ，超過東證報酬指數與日經225報酬指數達60％以上。