受惠AI題材延伸與電子權值股領軍走強，台股今年來呈現高檔震盪向上。柏瑞投信表示，無論是在先進製程、封裝測試、散熱模組，或高效伺服器零件上，台廠在AI產業鏈中的技術實力與供應能力備受肯定。今年來台股強勁的基本面與資金動能，亦獲得市場認同，投資人可透過定期定額的方式參與台股中長期的新成長契機。

柏瑞投信指出，台灣對美出口集中在資訊設備、電子零組件與半導體等高附加價值產品，其中半導體多屬於關稅豁免範圍，主要關注焦點仍在於後續「232條款」的戰略調查進程。

其次，台灣廠商部分產品已透過第三地（如墨西哥、越南）完成組裝再出口，分散稅務風險。此外，台灣在供應鏈中掌握技術與品質優勢，短期內難以被取代。

柏瑞巨人基金經理人高豪志表示，美國多家科技巨頭仍在上調2025年的AI資本支出預算，料將帶動全球供應鏈同步擴產，而台灣近幾季的資訊科技通訊設備進口金額亦持續大幅攀升，在在顯示台廠在AI基礎建設中的關鍵地位。此外，從雲端大廠到主權基金亦持續宣布擴大對AI投資，相關產業的長期需求前景暢旺。終端AI及AI機器人的相關發展，將成為未來產業成長的動能因子。

柏瑞巨人基金主要依據台灣總體經濟與企業獲利成長表現，分析各產業與景氣的趨勢，採取由下而上的選股方式，同時考量相關區域股票市場走勢以及政治風險來建構投資組合，展現主動選股與趨勢掌握特性。若擔心當前股市位處相對高檔、波動加劇，不妨採取定期定額的方式參與市場，降低單次進場的風險，有助於平均成本、平滑波動。對於想掌握AI等結構性題材、卻又擔心短線震盪的投資人，是兼顧風險與機會的較佳策略。

　日本走出失落30年後，不光是GDP、加薪幅度頻創新高、外資持續 加碼，連股神巴菲特也說讚，並在波克夏股東會上霸氣宣示「50年都 不會賣日本持股」，並持續加碼投資，連東證指數也創歷史新高，加 上內資NISA新制活水助攻，日本從自助到人助，經濟走強股市全面上 攻，內外資簇擁日股行情可望再創新高。

　　野村日本東證ETF基金張怡琳表示，對比美股高度集中在科技相關 產業，日股在工業、金融與消費領域擁有強大競爭力、並形成獨特的 市場生態，對於尋求分散投資配置產業、又可進行全球化企業布局的 投資人而言，日股東證指數是當前投資日股絕佳的選擇，加上東證指 數的產業布局與台股有高度互補性，台股投資人若搭配部分日股投資 ，就能以更多元化的投組，進而產生互補的效果，也能降低單一國家 的投資風險。

　　台新日本半導體ETF基金研究團隊指出，考量政治議題衝擊可控、 財政政策仍有施展空間、關稅疑慮緩解以及經濟成長穩健，利多效應 有望支撐日股後市表現。在產業表現方面，隨著日系廠商憑藉在晶圓 材料、半導體設備與製程技術上的關鍵角色，正重新獲得全球科技大 廠與政府的高度重視，投資規模與國際合作有望持續擴大。

　　整體而言，儘管股市短期波動難免，但日本半導體產業具備政策支 撐、國際合作與技術升級三大動能，後市展望仍偏正面，有望成為日 本股市中具備長線成長潛力的核心產業之一，建議優先布局日本半導 體ETF。

　　富蘭克林坦伯頓日本基金經理人邱正松認為，現階段日本有著更為 顯著的實質薪資成長，消費信心隨之改善，對日本消費復甦前景抱持 著相當正面的態度，企業股東權益報酬率的改善仍為進行式。

　　兆豐日本優勢多重資產基金研究團隊分析，由於AI需求及推動強韌 電網更新計畫，使得全球紛紛重啟核電發電及興建新反應爐，同時也 帶動燃氣渦輪機長期訂單，可預見將推動日本重工企業業績穩健增長 ，並且推升日股獲利及評價上修，雖今年股市震盪，但可透過定時定 額參與日股。

　　柏瑞投資日本股票資深投資組合經理Yukihiro Iwasaki強調，日本 經濟環境趨於穩定，自2015年東京證交所持續呼籲改善股東權益報酬 率之後，日本企業治理改革展現成效，股東亦獲得強勁回報，可望支 撐日股再往上攻。

　日本央行近期政策會議維持利率不變，將持續觀察美國新關稅的影 響性，帶動日股呈現震盪向上走勢。柏瑞投信表示，在關稅定調後的 景氣不確定性已大幅降低，加上國際貨幣基金（IMF）調升日本今年 經濟成長預期，對日本股債市前景維持審慎樂觀的態度，可透過柏瑞 日本多重資產策略搭上日本經濟再度起飛的投資新契機。

　　受惠於日本經濟展現韌性、日本大型企業信心好轉，吸引外資自今 年4月後持續回補日本股市。此外，美國聯準會（Fed）下半年若降息 將有利於債券資產的表現，連帶刺激日企美元債的需求增長。柏瑞日 本多重資產基金預定經理人方定宇表示，可採用股債並進的多重資產 ，加上獨家生命週期分類研究（LCR）選股，進一步全面掌握日本新 多頭行情。

　　柏瑞投信指出，由於日本東京證交所持續推動公司治理改革，並強 化日企管理階層重視資本效率和股東權益報酬率，再加上日本經濟產 業省鼓勵上市公司進行收購，以提高企業價值並保護股東利益，預估 2025年的收購金額將達到2011年以來新高，皆為日股帶來長期上漲的 支撐。此外，根據Bloomberg統計，回顧2010年至2025年近15年的表 現發現，日本股市於第四季的平均表現亦較佳，可留意日股的季節性 效應。

　　柏瑞日本多重資產基金提供新台幣、日圓、日圓避險和美元避險等 級別，並採用多種避險策略應對匯率變化滿足投資需求。透過約6成 的日股（日圓）搭配約4成的日企美元債（美元）的多重資產配置策 略，以較高效率參與日本未來長期經濟發展潛力。

　　美日達成重要貿易協議，關稅從25％降至15％，日本也承諾在美投 資5,500億美元，並開放汽車、稻米和其他農產品市場。投信法人指 出，隨著日本商品的關稅議題明朗化，加上此次關稅的消息對日本汽 車股帶來驚喜，汽車產業在日本經濟中占有相當重要的地位，汽車關 稅獲得調降對整體日本經濟可望帶來正面效益。

　　野村日本價值動能高息ETF基金經理人張怡琳表示，選擇企業的共 同特質是基本面穩健、資本效率良好、營運特性相對不易受到短期國 內外政治紛擾影響，中長線成長潛力可期。

　　野村投信投資策略部副總經理張繼文指出，日本參議院選舉塵埃落 定，不論未來日本首相是否換人，本次執政聯盟選舉失利將帶來未來 更多的財政政策妥協，包含減稅等有利民生消費措施可望加速推出， 而日本央行升息時程也可能因政治不確性而往後遞延，這些因素將對 日本經濟帶來正面助益。

　　富蘭克林坦伯頓日本基金經理人邱正松認為，現階段日本有更為顯 著的實質薪資成長，消費信心隨之改善，對日本消費復甦前景持相當 正面的態度，企業股東權益報酬率的改善仍為進行式。

　　兆豐日本優勢多重資產基金研究團隊分析，由於AI需求及推動強韌 電網更新計畫，使得全球紛紛重啟核電發電及興建新反應爐，同時也 帶動燃氣渦輪機長期訂單，可預見將推動日本重工企業業績穩健增長 ，並且推升日股獲利及評價上修，雖今年股市震盪，但可透過定時定 額參與日股。

　　柏瑞投資日本股票資深投資組合經理Yukihiro Iwasaki強調，日本 經濟環境趨於穩定，日本實質GDP成長率長期平均維持在1％，中期亦 將維持相同成長力道。儘管仍將面臨關稅政策調整的干擾，但目前日 股已強勁回彈並突破解放日前的高點。此外，自2015年東京證交所持 續呼籲改善股東權益報酬率之後，日本企業治理改革展現成效，股東 亦獲得強勁回報，可望支撐日股再往上攻。

　　台新日本半導體ETF基金研究團隊預期，在經濟復甦與內需增長下 ，IMF預測日本2025年經濟成長率可達1.1％，高於2024年的0.3％， 推升日股上漲，日本企業持續推動治理改革，可望吸引海外資金流向 日股。

日本央行維持利率不變，持續觀察美國關稅影響性，帶動日股震盪向上。柏瑞投信表示，關稅定調後景氣不確定性已降低，加上國際貨幣基金IMF調升日本今年經濟成長預期，對於日本股債前景維持審慎樂觀的態度，投資人可透過柏瑞日本多重資產策略搭上日本經濟再度起飛的投資契機。

受惠日本經濟展現韌性、日本大型企業信心好轉，外資自今年4月後持續回補日本股市。美國聯準會Fed下半年若降息將有利債券資產表現，刺激日企美元債需求。柏瑞日本多重資產基金預定經理人方定宇表示，可採用股債並進的多重資產，加上獨家生命周期分類研究（LCR）選股，掌握日本新多頭行情。

柏瑞投信表示，東京證交所持續推動公司治理改革，並強化日企管理階層重視資本效率和股東權益報酬率，加上日本經濟產業省鼓勵上市公司進行收購，今年收購金額將達2011年來新高，為日股帶來長期支撐。根據Bloomberg統計，日股近15年在第四季的平均表現較佳，投資人可留意相關季節性效應。

市場普遍認為日圓升值多不利於日股，但根據Bloomberg實際統計，過去20年日股與日圓的相關係數僅約0.5，兩者非高度連動，日股走勢仍取決於企業基本面與全球市場情緒等多重因素，非完全取決於匯率因素。

柏瑞投信表示，日本企業發行的美元債券，其基準利率參考美國國庫券利率，日本企業發行的日圓債券，其基準利率則參考日本國債利率。回顧過去3次日圓大幅升值期間，日企美元債在日圓升值下的表現，多數表現勝過東證指數，且在市場震盪環境下更為抗震。

柏瑞日本多重資產基金提供新台幣、日幣、日幣避險和美元避險等級別，並採用多種避險策略應對匯率變化滿足投資需求。透過約六成日股、搭配約四成的日企美元債的多重資產配置策略，高效參與日本長期經濟發展潛力。

在全球化浪潮興起下，日本不斷調整產業結構，現正以嶄新面貌重回國際舞台。柏瑞日本多重資產基金於今（11）日正式募集，該基金藉由股債合一、攻防一體的日本多重資產策略，參與日本股債市的中長期漲升契機。

柏瑞投信表示，日本經濟2020年開始重回成長正軌，帶動日股近年屢創新高。此外，日本企業發債需求強勁帶動，日企美元債的發債數量和發債規模呈現同步增長態勢。儘管近期受到美國關稅影響略為趨緩，但市場對日本長期總經前景多持樂觀態度。

柏瑞投資日本股票資深投資組合經理Yukihiro Iwasaki表示，日本經濟環境趨於穩定，實質GDP成長率長期平均維持在1%，儘管日股仍將面臨關稅政策干擾，但目前日股仍處於評價面被低估的狀態。此外，自2015年東京證交所持續呼籲改善股東權益報酬率之後，日本企業治理改革展現成效，股東亦獲得強勁回報，可望支撐日股再往上攻。

在債市方面，日企美元債的後市亦受看好。柏瑞投資日本固定收益投資團隊主管Tadashi Matsukawa表示，日企美元債的主要發行人為金融產業，且投資等級占比超過90%，擁有相對較低的違約率。此外，從價值面來看，日企美元債當前殖利率逾4%，較日本股票股利和日本公債殖利率更佳。

柏瑞日本多重資產基金預定經理人方定宇表示，未來投組將優選高信評日企美元債券與較大型日股，股債並進。選債上，偏好日本金融債券；選股上，採用柏瑞獨家生命周期分類研究（LCR）提升投資效率，以股6債4的經典配置，捕捉日本資產未來長期成長潛力。

　　全球化浪潮興起，日本現在正以嶄新面貌重回國際舞台，即將再次 開啟日本股債資產的黃金時代。柏瑞投信表示，隨著日本經濟2020年 開始重回成長正軌，帶動日股近年來屢創新高，日本企業發債需求強 勁的帶動下，日企美元債的發債數量和發債規模亦呈現同步增長的態 勢。

　　柏瑞投信日前舉辦日本投資展望說明會，柏瑞投資日本股票資深投 資組合經理Yukihiro Iwasaki指出，日本經濟環境趨於穩定，實質G DP成長率長期平均維持在1％，儘管日股仍將面臨關稅政策調整的干 擾，但目前日股仍處於評價面被低估的狀態。自2015年東京證交所持 續呼籲改善股東權益報酬率之後，日本企業治理改革展現成效，股東 亦獲得強勁回報，可望支撐日股再往上攻。

　　日本債市方面，相對看好日企美元債的後市。柏瑞投資日本固定收 益投資團隊主管Tadashi Matsukawa表示，日企美元債的主要發行人 為金融產業，且投資等級占比超過90％，擁有相對較低的違約率。此 外，從價值面來看，日企美元債當前殖利率逾4％，亦較日本股票股 利和日本公債殖利率更佳，相對具投資吸引力，並有望受惠於美國聯 準會下半年的降息趨勢，未來幾個月的表現料將相對穩定。

　　隨日企美元債的需求日增，根據券商JP Morgan統計從2019年到20 24年底，日企美元債的總規模從2,710億美元，成長近14％到3,080億 美元；日企美元債的發行額，同一時期亦從630億美元成長近16％到 730億美元，預期發行總規模仍將持續增長。

　　柏瑞日本多重資產基金的預定經理人方定宇認為，藉由股債合一、 攻防一體的日本多重資產策略，參與日本股債市的中長期漲升契機， 未來投組建構方向，將優選高信評的日企美元債券與較大型的日股， 股債並進精準布局未來成長性。選債偏好日本金融債券，並著重在投 資等級的信用評等；選股採用柏瑞獨家生命週期分類研究（LCR）提 升投資效率，以股6債4的經典配置捕捉日本資產未來成長潛力。

看好日本經濟結構轉型與股債雙市場回溫，柏瑞投信宣布，將於8月11日募集「柏瑞日本多重資產基金」，為境內首檔同時布局日本股票與日企美元債的多重資產型基金，提供新台幣、日圓與美元3種計價幣別，搶搭日本資產重返榮景的契機，協助投資人以更靈活方式參與日本市場的長期成長。

日本製造業曾在上世紀風光一時，泡沫經濟破滅後陷入長達30年低迷。近年隨產業升級與公司治理改革，日本經濟逐步走出陰霾，重新站上國際舞台。柏瑞投信指出，自2020年以來，日本經濟重回成長軌道，股市屢創新高，企業發債需求同步成長，帶來股債雙軸投資機會。

在股市方面，柏瑞投資日本股票資深投資組合經理Yukihiro Iwasaki表示，日本GDP穩定增長、企業獲利改善，加上東京證交所自2015年起持續呼籲改善股東報酬率後，公司治理成效顯現，企業股利與回購力道同步提升，可望支撐日股再往上攻。

債市方面，柏瑞投資日本固定收益主管Tadashi Matsukawa指出，日企美元債以金融機構為主，九成以上具投資等級，違約率相對低，殖利率逾4％，吸引資金青睞。隨美國聯準會可望啟動降息，市場利率風險下降，日企美元債表現預料將相對穩健。

根據J.P. Morgan統計，日企美元債規模自2019年的2,710億美元增至2024年的3,080億美元，發行金額也從630億美元增至730億美元，年均成長近16％，預期總發行規模將持續增長。

柏瑞日本多重資產基金預定經理人方定宇表示，為掌握轉型紅利，柏瑞日本多重資產基金採「股六債四」配置策略，導入柏瑞獨家生命周期分類研究（LCR）模型，依企業成熟度與營運周期精選個股。根據Bloomberg資料，自2005年12月底至2025年3月底，該策略投資效率為0.52，優於日股的0.27，也優於股六債四（日幣債）的0.34。此外，模擬報酬率達233％，優於日股133％。

柏瑞投信進一步將基金亮點歸納為三大特色：「All」—全面布局日股與日企美元債，緩衝市場波動對整體投組的可能衝擊；「High」—聚焦高信評日企美元債券，提升投組收益能力；「優」—精選潛力大型日股，參與企業改革與成長紅利，並以產業分類強化選股準確性。

　日本製造業曾在上世紀獨領風騷，但隨著非理性繁榮的泡沫破滅後 ，日本經濟陷入長達30年的低谷。然而在全球化浪潮的興起下，日本 不斷調整產業結構、重振旗鼓，現在正以嶄新面貌重回國際舞台，即 將再次開啟日本股債資產的黃金時代。

　　柏瑞投資日本股票資深投資組合經理Yukihiro Iwasaki上周來台時 指出，日本經濟環境趨於穩定，儘管仍將面臨關稅政策調整的干擾， 但目前日股已強勁回彈並突破解放日前的高點。此外，自2015年東京 證交所持續呼籲改善股東權益報酬率後，日本企業治理改革展現成效 ，股東亦獲得強勁回報，望支撐日股再往上攻。

　　在日本債市方面，柏瑞投資日本固定收益投資團隊主管Tadashi M atsukawa表示，日企美元債的主要發行人為金融產業，且投資等級占 比超過90％，擁有相對較低的違約率。此外，從價值面來看，日企美 元債當前殖利率逾4％，亦較日本股票股利和日本公債殖利率更佳， 相對具有投資吸引力，並有望受惠於美國聯準會（Fed）下半年的降 息趨勢，未來幾個月表現料將相對穩定。

　　柏瑞投信進一步指出，柏瑞日本多重資產基金可重點歸納「All、 High、優」的亮點：All－全日本資產：基金採用股6債4的經典配置 ，全方位布局日股結構性轉變帶來的增長潛力。High－高信評日企美 元債：在選債上，聚焦優質日企美元債，以日本金融債券為主，並著 重投資等級的信用評等，憑藉日企美元債較高的殖利率優勢，以及較 低的利率波動風險，期望提升投組收益能力。優－優質日股標的：在 選股上，偏好日本大型企業股票，透過柏瑞獨家生命周期分類研究（ LCR），依照企業成熟度和周期性，將營運模式相似的公司分組、再 精準研究分析，篩選出具潛力優質標的建構股票投組。

　　柏瑞日本多重資產基金將於8月11日正式募集，有新台幣、日幣、 美元等三種計價幣別，惟上述配置仍將隨市況進行調整，並須留意日 本股債市仍有波動風險。

　　日本不斷調整產業結構、重振旗鼓，現在正以嶄新面貌重回國際舞 台，將再次開啟日本股債資產的黃金時代。法人表示，隨日本經濟2 020年開始重回成長正軌，日本股市也跟著一路回升、近年來屢創新 高，日本企業發債需求強勁帶動下，日企美元債的發債數量和發債規 模也同步增長。

　　柏瑞投資日本股票資深投資組合經理Yukihiro Iwasaki指出，日本 經濟環境趨於穩定，日本實質GDP成長率長期平均維持在1％，中期亦 將維持相同成長力道。儘管仍將面臨關稅政策調整的干擾，但目前日 股已強勁回彈並突破解放日前高點。日本企業治理改革展現成效，股 東亦獲得強勁回報，可望支撐日股再往上攻。

　　柏瑞投資日本固定收益投資團隊主管Tadashi Matsukawa指出，日 企美元債的主要發行人為金融產業，且投資等級占比超過90％，擁有 相對較低的違約率。日企美元債當前殖利率逾4％，亦較日本股票股 利和日本公債殖利率更佳，相對具有投資吸引力，並有望受惠美國下 半年降息。

　　柏瑞日本多重資產基金預定經理人方定宇認為，日本多重資產策略 不但較持有單一資產投資效率大躍進，更可參與日本股債市中長期漲 升契機。據統計，2005年12月31日到2025年3月31日這段期間，柏瑞 日本多重資產策略的投資效率為0.52，優於日本股票0.27，優於股六 債四0.34。

　　中信投信基金經理人辛忠駿強調，日本股市近期大漲，關稅稅率大 幅下降至15％，無疑是最主要的提振因素，預估在慣性影響下仍有續 漲空間。

　　大陸第二季GDP年增率達5.1％，高於市場預期，顯示經濟復甦動能 延續。投信法人認為，政策面同步釋出支持訊號，推動新能源與數位 經濟等產業投資，帶動市場情緒回暖，近期A股主要指數反彈，基金 績效明顯改善，資金流向也呈現回升。

　　截至7月14日，根據晨星統計，美元計價的中國A股基金多數今年以 來轉為正報酬，其中日盛中國戰略A股基金報酬率達11.32％，柏瑞中 國A股量化精選基金與聯博中國A股基金分別上漲7.32％與6.92％，反 映市場信心回溫。

　　富邦投信表示，根據中國國家統計局7月中旬公布的最新數據，大 陸第二季國內生產毛額（GDP）同比成長5.2％，整體上半年GDP成長 5.3％，高於全年5％左右的官方目標。上證指數突破近期的盤整區間 ，轉為震盪上行，目前市場焦點放在財報表現，近期官方提到反內卷 的頻率明顯上升，預計反內卷可能將會是下半年陸股的投資主題之一 。

　　柏瑞投信指出，觀察自2024年11月以來，滬深300指數走勢與2016 年相仿，從美國選舉日至年底大都呈現橫盤整理，而今年初以來維持 了橫盤整理的走勢，雖然4月初受到美國的關稅衝擊而拉回，但目前 走勢已呈現回穩，有利於股市複製2016年至年底的上升趨勢。未來將 持續觀察中美關稅協議是否生變，而大陸潛在的結構性改革措施及市 場開放，加上中美貿易逆差的縮小，可望推升陸股到年底前的表現。

　　PGIM保德信投信強調，整體來看，總體經濟底部浮現，房地產政策 持續放鬆，趨勢性逐步往上，市場流動性也自底部修復後，短線進入 整理，籌碼面再度換手，但不改指數震盪向上格局。隨房地產、生產 設備舊換新、汽車、家電補貼等政策陸續出台，有望為下半年經濟帶 來正向助力。目前市場焦點轉向為政策動態，房地產仍為指標，大陸 房地產數據依舊低迷，然政策效果仍需時間才能傳導至數據端，可觀 察一線城市房市交易量是否看到還比回升、核心區房價是否止跌。

在安然度過大地震預言後，日本旅遊熱度逐漸回溫，搭配日圓匯率跌至歷史新低，吸引不少投資人搶進日圓。不過，除了換匯購物，更多元的方式也能分享日本經濟復甦的成果，尤其是日本股債資產正在迎接轉型契機。

柏瑞投信指出，日本在經歷「失落30年」後，經濟與市場體質大幅轉變，包括經濟成長轉正、通縮壓力減輕、企業改革持續深化，均顯示結構性復甦動能正在累積。日企獲利穩健，加上評價面具吸引力，促使外資大舉回流日股市場，日企美元債亦穩步成長，成為布局日本的新利器。

柏瑞投信預定經理人方定宇表示，從基本面觀察，日本股市的企業盈餘長期增長表現不遜於美歐，股價卻長期低估，提供絕佳進場機會。與美股評價偏高相比，日股具備更大補漲空間。加上日本證交所自2021年起推動公司治理改革，提升股東權益報酬率（ROE）及壓低股價淨值比（P╱B），有效改善財務結構，提升資本運用效率。

此外，日企積極實施庫藏股與現金股利政策。2024年日股回購金額屢創新高，成為支撐股市上揚的主力，也反映企業信心與資本結構優化成果。

在債市方面，日本企業受海外擴張與吸引外資意願驅動，美元債發行熱度升溫。JP Morgan統計顯示，截至2024年底，亞太地區美元債市場規模達1.4兆美元，日本也於去年超越中國，成為區域內美元債發行量最大的國家。方定宇指出，日企美元債相較日圓債更具吸引力。近五年以來，美元債累積報酬率明顯優於日圓債。

因應上述趨勢，柏瑞投信推出境內首檔聚焦日本股債的「柏瑞日本多重資產基金」，結合潛力日股與日企美元債，採「股6債4」經典配置策略，鎖定中長期成長潛力，並運用柏瑞獨家生命周期分類研究（LCR）機制強化選股效率。

在債券配置上，基金偏好日本發行的金融機構債與投資等級信用債；股票部分則挑選具獲利潛力、體質穩健的企業參與日本經濟轉型浪潮。

　柏瑞投信指出，日本走出失落30年的陰霾後，日本經濟正華麗轉身 。不但GDP成長率由負轉正，貨幣政策邁向正常化，加上公司治理改 革發揮成效，日本企業信心亦大幅回升。由於日本企業獲利強勁以及 評價面合理，日本股市近年來吸引外資積極流入。另方面，隨著日本 企業海外發展需求日益強勁，日企美元債的發行活動亦逐步回溫。若 透過有股有債的日本多重資產策略，有望全面掌握日本經濟轉型新契 機。

　　究竟日股魅力何在，可以深獲法人外資青睞？柏瑞日本多重資產基 金預定經理人方定宇表示，從企業獲利成長率和價格來看，日本股市 長年以來的每股盈餘累積成長率領先美歐成熟國家，但是日股的評價 面卻是成熟國家中最低、股價亦長期處於被低估的狀態，而相對於漲 多的美股更具有投資吸引力。

　　此外，日本證交所為改善日本企業的股東權益報酬率（ROE）、股 價淨值比（P/B），於2021年大力推動公司治理改革與指數編製彙整 ，進一步為日股注入強心針，並帶動日本企業開始重整強化財務體質 。另方面，多家日本企業亦積極實施股票回購與股利發放，積極優化 資本結構。而2024年日企股票回購金額屢創新高，亦成支撐日股續揚 的重要動能，更有助於吸引資金持續進場。

　　柏瑞投信表示，未來受惠於日企海外發展的強勁需求，日企美元債 的發行量有望持續提升。而相比於日圓債，日企美元債更具吸引力。 根據統計自2020年以來，日企美元債近五年累積報酬率優於日本日圓 債（見圖）。

　　柏瑞日本多重資產基金採用日本多重資產策略，為境內首檔同時聚 焦日本股票、日企美元債的多重資產基金，優選高信評債券與潛力日 股，股債並進精準布局未來成長。在選債上，偏好日本金融債券，並 著重在投資等級的信用評等。至於在選股上，採用柏瑞獨家生命週期 分類研究（LCR）提升投資效率，以股6債4經典配置捕捉日本資產未 來增值潛力。惟上述配置仍將隨市況進行調整，須留意日本股債市仍 有波動風險。

　中美關稅貿易戰暫時休兵、政策面持續支持，陸股第二季展現回升 動能，但內需疲軟與通縮壓力依舊限制經濟復甦，市場對後續關稅變 數及政策效益仍持審慎態度。法人認為，陸股短線有機會股市迎修復 契機，但中長期需觀察政策落地及經濟體質改善。

　　柏瑞投信表示，隨中美關稅貿易戰暫時休兵，製造業和非製造業採 購經理人指數雙雙回升，在投資情緒與資金流動性的改善帶動下，陸 股第二季呈現上揚走勢。大陸政府亦同步透過貨幣、財政、產業等多 項政策穩定經濟增長，其中AI與未來產業專項基金對於大陸人工智慧 發展相關板塊的前景再添動力。

　　滬深300指數未來12個月的本益比為13.1倍，低於16年以來中位數 本益比約15％；若以產業來看，除資訊科技及公用事業的本益比較高 外，其餘產業尚屬合理。但若是與整體新興市場股市的本益比相較， 滬深300指數仍處於折價的態勢。因此從股市評價面來看，預期A股下 檔空間有限，下半年展望以中性偏多看待。

　　復華中國新經濟A股基金經理人余文耀指出，川普關稅政策的不確 定性雖然略有減緩，但其政策隨意性仍不時為市場帶來波動。然而， 大陸內需市場規模龐大且對貿易戰已有相當準備，預料有助支撐股市 穩定。後續布局方面，將以A股大型權值股為主，包括金融、核心消 費、資訊科技與工業等產業，並視市場變化彈性調整持股比例，以掌 握大盤趨勢。

　　兆豐投信認為，近期政策支持方向明確，包含加快基建投資、降低 企業融資成本、扶持新能源與數位經濟等多面向措施，但考量到外需 疲弱與內部結構問題短期難以根本解決，市場情緒仍偏審慎，宜關注 政策進度與消費回暖跡象。

　　整體而言，陸股短線具政策支撐與估值優勢，但中長期表現有賴內 需復甦及中美貿易政策走向，建議採取選股不選市策略，並提高組合 彈性因應可能的波動。

受關稅政策、地緣風險等影響，面對全球金融市場震盪加劇之不確定環境，善用定期定額方式穩健布局，更可降低波動影響、有助資產累積。為推廣全民理財、紀律投資，中國信託商業銀行攜手百達證券投資顧問、柏瑞證券投資信託、保德信證券投資信託、富蘭克林證券投資顧問、群益證券投資信託舉辦「財富全壘打」理財活動，特別邀請前中華職棒大聯盟球星周思齊與基金專家對談，藉由棒球運動「紀律」、「堅持」精神，傳遞定期定額投資概念，鼓勵民眾踏出理財第一步，預計將於今年8月底前，於北、中、南舉辦三場活動，開放一般民眾免費參加。

中國信託銀行致力推廣「長期投資、定期定額」理念，鑒於下半年需留意國際政經局勢、景氣溫和復甦與非美政策等不確定因素，宜採「逆市而行、多元分散」投資策略，鼓勵民眾在市場波動中養成紀律投資習慣進而分散風險，特別舉辦「財富全壘打」理財活動，以棒球主題為設計概念，活動現場安排「金錢捕手」、「命中財旺網」及「穩投成真BINGO」三大互動關卡，邀請Passion Sisters啦啦隊成員擔任關主，民眾可透過遊戲理解，現場亦提供專業諮詢解答，協助了解長期投資的關鍵因子及其重要性。

「財富全壘打」理財活動亦邀請前中華職棒大聯盟球星周思齊與基金公司理財專家進行對談，分享棒球生涯所曾遭遇的跌宕起伏，如何從低潮中重新站穩步伐、重拾節奏到穩健出擊，而套用到面對金融市場的動盪時，也應保持「長期、穩健、紀律」運動精神且延伸應用於理財實務，也將談及實際參與定期定額投資的經驗，讓理財不再只是抽象概念，而是人人都可實踐的行動方案。

中信銀行表示，觀察到年輕族群、小資族常面臨理財知識區不足、風險意識較低及資金有限等情況，因此內容特別強調簡單、可行與長期累積，透過互動體驗與生活化分享，鼓勵啟動理財第一步，亦可運用中信銀行「累積財富，從0開始」基金投資優惠方案，線上定期定額基金可享0申購手續費和0信託管理費優惠，為投資效益加碼、達穩健理財之目標。「財富全壘打」理財活動線上報名前100名成功者，有機會現場與活動大使周思齊合影留念，活動及報名相關資訊請上官方網站https://www.ctbcbank.com/twrbo/zh_tw/inv_index.html查詢。

有鑑於目前市場仍處於波動頻繁的階段，柏瑞投信表示，採用中長期布局全球股市較為適宜， 建議可透過柏瑞環球重點股票策略來抵禦市場不確定性。

柏瑞投信投資策略部主管帥仕偉表示，從近期經濟數據觀察，美國經濟陷入衰退的可能性仍低，全球經濟增長軟著陸的預期重回主流。隨著全球經濟的動態變化，資金流向也發生轉變，部分資金開始流入非美市場，包括正在擺脫過往企業投資不足的歐洲、以及持續推動經濟改革的日本，都值得關注。此外，就產業表現來看，科技類股雖仍是市場投資主旋律，但適度配置其他產業才有機會掌握未來輪動契機。

面對近期市場的震盪，柏瑞環球重點股票基金經理人Robert Hinchliffe指出，投資團隊主要是依據全球總體經濟與企業獲利成長表現，並分析各產業與景氣的趨勢，採取由下而上的選股方式，挑選出具有長期競爭力和獲利成長空間的優質標的，並不會因為短期市場波動就任意調整投資組合的個股部位。

柏瑞環球重點股票基金採用柏瑞環球重點股票策略，聚焦投資於全球的優質股票，選股思維跳脫產業侷限，進一步發掘企業營運升級與資本支出等商機，亦有望受惠於科技創新和消費浪潮等中長期投資趨勢。

此外，研究團隊每年拜訪超過2,000家企業，透過獨家研發的生命周期分類研究（歸類企業屬性），並以股票風險評估全方位評比企業體質與評價面，兼顧投資組合的品質與成長性。

　　台股終止連三黑，9日收盤上漲164點，終場以22,527.01點作收， 指數震盪中翻紅重返月線。法人觀察96檔台股一般股票型基金今年來 績效表現，有9檔基金繳出正報酬，表現遠優於大盤-2.21％，這9檔 基金近一年中長期表現，其群益長安、合庫台灣基金是唯二在今年來 、近一年皆繳出正報酬的基金，表現出色。

　　群益長安基金經理人陳朝政指出，在AI需求不減下，出口動能有撐 ，預估今年台股獲利年增上看10％～15％，特別是在AI、半導體相關 類股，被看好今年獲利成長挑戰2成，凸顯AI為台股企業獲利主要推 動力，可留意自IC設計到系統整合相關類股發展。

　　瀚亞外銷基金經理人姚宗宏表示，第三季台股盤勢持中性偏保守看 法，關稅實質影響開始顯現，預期將壓抑台灣金融市場表現，AI族群 能見度仍為各產業最高，聯準會有望下半年重啟降息。

　　柏瑞投信認為，在需求強勁支撐下，AI族群獨領風騷，預料仍是下 半年成長主軸，即便在關稅變動環境下，獲利穩定度將優於其他產業 ，對於從雲端到裝置端的AI相關產業長期展望仍正向。

　　景順主流基金經理人許忠維強調，後續將密切關注關稅政策的變化 和是否對消費者需求動能造成影響，也持續關注央行是否調整貨幣政 策至寬鬆甚至有機會在年底前提前降息。持續專注較有競爭優勢且評 價具吸引力個股。

　　柏瑞投信投資策略部主管帥仕偉表示，從近期經濟數據觀察，美國 經濟陷入衰退的可能性仍低，全球經濟增長軟著陸的預期重回主流。 隨著全球經濟的動態變化，資金流向也發生轉變，部分資金開始流入 非美市場，包括正在擺脫過往企業投資不足的歐洲、以及持續推動經 濟改革的日本，都值得關注。此外，就產業表現來看，科技類股雖仍 是市場投資主旋律，但適度配置其他產業才有機會掌握未來的輪動契 機。

　　舉例而言，在其他產業的投資機會上，工業類股將有望受惠於川普 關稅戰，因為這些關稅政策將改變全球供應鏈的成本，並使美國在全 球製造業投資中佔據更好的位置。

　　此外，隨著Fed下半年降息可能性增加，加上美國經濟表現相對有 撐，有望支持企業增加借貸之需求，銀行未來存款利息成本亦將走低 ，預期會將帶動整體金融業的營收以及獲利繼續向上成長。

　　面對近期市場的震盪，柏瑞環球重點股票基金經理人Robert Hinc hliffe表示，投資團隊主要是依據全球總體經濟與企業獲利成長表現 ，並分析各產業與景氣的趨勢，採取由下而上的選股方式，挑選出具 有長期競爭力和獲利成長空間的優質標的，並不會因為短期市場波動 就任意調整投資組合的個股部位。

　　柏瑞環球重點股票基金採用柏瑞環球重點股票策略，聚焦投資於全 球的優質股票，選股思維跳脫產業侷限，進一步發掘企業營運升級與 資本支出等商機，亦有望受惠於科技創新和消費浪潮等中長期投資趨 勢。

　　此外，研究團隊每年拜訪超過2,000家企業，透過獨家研發的生命 週期分類研究（LCR）歸類企業屬性，並以股票風險評估（ERA）全方 位評比企業體質與評價面，兼顧投資組合的品質與成長性。

　　第二季以來金融市場波動未歇，法人觀察投信發行的跨國組合平衡 基金第二季以來表現，整體而言表現漲多跌少，表現前十名的基金績 效都在5％以上，其中以群益全民成長樂退組合基金、滙豐ESG永續多元資產組合基金表現最為亮眼，累積報酬分別近7.54％ 、7.43％，值得投資人留意關注。

　　法人表示，面對機會與風險兼具的環境，投資人可考慮透過具跨資 產和跨市場配置特性的跨國組合平衡基金來應對，透過投資組合內容 多元布局與投研團隊的靈活調整，達進可攻、退可守，兼顧波動管理 、收益來源與掌握潛在資本利得機會之投資目標。

　　群益全民成長樂退組合基金經理人葉啟芳指出，多數主要區域的經 濟驚奇指數較前月改善，美國更一度回到零軸之上，調查性數據整體 開始轉為優於市場預期。隨中美大幅調降關稅後，信心數據也有止穩 回升跡象，因此由關稅與財政赤字議題帶來的市場波動雖尚未完全排 除，但最糟情境應已過去，同時企業獲利預估亦可望改善，帶動市場 風險情緒轉佳，機構部位仍處回補階段，有助於支撐股市表現。

　　柏瑞投信認為，關稅議題的緩解有助於市場預期美國經濟將從衰退 情境轉向成長放緩，至於關稅引發的通膨效應料將短暫。隨著美國5 月通膨仍屬溫和，聯準會將於下半年重新加入全球寬鬆循環的行列。 根據FedWatch近期預估，聯準會9月前降息機率已走揚至75％，並在 年底前還有機會再降息一次。

　　台新全球多元資產組合基金經理人謝夢蘭分析，川普的政策持續變 化，但估計4月2日已經是最嚴峻的關稅天花板，後續只會逐步放軟。 股市歷經一個月的暴漲暴跌後，後續觀察指標在於政策對實體經濟與 企業獲利的影響。

　　目前通膨與就業何者惡化速度較快將影響聯準會降息時點，但市場 預期9月份降息的機率較大；企業獲利方面，美國企業第一季財報數 據尚稱穩定，S ＆ P 500約有77％公司公布的EPS優於預期，與歷史 均值相當，Microsoft、Meta等科技巨頭數字優於預期，提振市場信 心。

受到美國政策和聯準會利率走向前景不明的影響，近期特別股呈現 資金流出的情況，短期走勢亦較為疲軟。法人表示，聯準會雖暫停降 息腳步，但市場普遍預期下半年仍有降息空間，加上特別股指數的殖 利率，目前來到高於2008年金融海嘯以來平均6％的水準之上，顯示 特別股已具備良好的中長期投資價值。

　　柏瑞投信2025年第2季「洞悉特別股」報告指出，聯準會5月決議持 續按兵不動，且市場多空訊息交錯，使得特別股殖利率維持高檔震盪 ，來到近年來難得一見的高位、且高於近五年均值、並優於多數投資 等級的固定收益資產，以特別股平均投資等級的信用評等而言，已浮 現中長期的投資吸引力。

　　柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，目前美國10年期公債殖 利率位於過去兩年盤整區間（3.8％至4.8％）上緣，已顯著高於聯準 會設定的3％長期中性利率水準，加上現仍處於降息循環週期，顯示 目前是增加利率風險曝險的有利時機。此外，特別股的信用利差雖因 先前關稅貿易戰的拖累而擴大，並已升至近兩年新高，但預期在貿易 衝突持續緩解的背景下，未來利差可望逐步收斂。

　　新光投信指出， 中美貿易戰仍持續干擾全球金融市場，預估全球 資金再度轉向具「高殖利率」題材的資產布局，尤其是殖利率介於5 ％～6％的優質特別股標的，可望再獲資金青睞。投資人與其擔心美 股波動，不妨選擇全球特別股基金作布局，不僅承受價格波動較股票 型基金小，同時又兼具相對高息收表現，趁現階段基金淨值處於相對 低檔布局，還能穩健累積收息部位，享有月月領息入袋。

　　群益全球特別股收益基金經理人張諺祺表示，從產業面來看，特別 股主要多由金融機構所發行，以美國市場而言，最近一季財報表現中 ，金融業是所有產業中獲利表現優於預期比率最高的產業，高達84％ ，企業財報表現突出，銀行業資本繼續保持充足，企業體質維持穩健 。

　　再者，市場關注川普關稅政策將對哪些產業帶來衝擊，金融業屬內 需產業，受到關稅影響的程度相對低，且川普親商立場可望降低金融 監管，併購活動有望回溫，在市場活躍度提升下可望帶來潛在獲利， 皆相對有利金融業與其所發行之特別股表現。除此之外，現階段特別 股殖利率也具備吸引力，有望吸引追逐穩健收益之資金持續配置，表 現值得關注。