今年來美國關稅政策反覆、經濟動能放緩、通膨壓力也未完全消退，加上以伊衝突導致中東地緣政治風險再起，推升市場避險情緒。6月20日單周約有23億美元流入全球投資等級債市，使今年淨流入全球投資等級債市的資金已逾600億美元。

聯博投信固定收益資深投資策略師江常維表示，投資等級債券的發行企業多半具穩定現金流、良好的償債能力，在經濟趨緩、地緣政治緊張的壓力下更顯現出投資價值。

她建議投資人以主動式投資等級債券ETF參與債市，在市場快速變動時，透過經理人主動選債與控管風險，爭取超額報酬。

雖然近期美國債市場表現震盪，但江常維強調，中長期而言，美國投資等級公司債仍是資產配置中不可或缺的一環。

她進一步指出，美國投資等級公司債的市場規模高達7.5兆美元，不僅是全球最大，更占整體市場57%，遠高於第二名英國（7%）與第三名法國（6%）。

龐大的市場規模與高度流動性，不僅吸引國際資金持續湧入，也讓美國投資等級債券成為同時具備避險與收益潛力的關鍵資產。

全球主要央行可望繼續降息，債券通常表現出色，只是利率降幅多寡使各類債券表現分化。

此外，不確定性增加的環境中，各產業債券表現也相當分歧。投資人除了要選對資產，更要挑對工具。

江常維指出，相較於單一公司債門檻高、風險集中，以及雖可分散風險，卻受限於績效指標被動配置的被動式ETF，可能集中在長天期債券，在利率變動劇烈時承壓較大。

反觀主動式投等債ETF可望涵蓋不同天期、不同產業的債券，由經理人根據市場情勢調整配置，有機會提升報酬潛力、降低風險曝險。

聯博投資等級債入息主動式ETF（00980D），目前模擬投資組合約80%配置於投資等級債券，並適度納入優選非投資等級債券，以追求兼顧收益與防禦。此外，00980D為目前台灣唯一可納入非投資等級債的投等債主動式ETF，並全面涵蓋短、中、長期債券，在控管風險同時提升操作彈性。

在產業與區域分布上，主動聯博投等入息ETF（00980D）主要投資於以美國為主、歐洲為輔的成熟市場，涵蓋40多個產業、130家公司，包含全球大型銀行、電信商、科技製造商、郵輪與租車公司等，具高度產業多元性。透過分散持債結構，單一債券持有比重可望低於1%，大幅降低個別信用事件對整體表現的影響。

當前市場籠罩在高度不確定性之中，擁有具備風險防禦與收益彈性的資產配置格外重要。

基本面穩健，加上市場對降息循環的預期醞釀，使投資等級債券相對具吸引力。透過主動式投等債ETF，不只能把握債市機會，也能在風險變化下保持靈活與應對彈性。

　　今年以來美國關稅政策反覆、經濟動能放緩、通膨壓力亦未完全消 退，加上以伊衝突導致中東地緣政治風險再起，推升市場避險情緒。 6月20日單周約有23億美元流入全球投資等級債市，使今年淨流入全 球投資等級債市的資金已逾600億美元。聯博投信固定收益資深投資 策略師江常維表示，投資等級債券的發行企業多半具穩定現金流、良 好的償債能力，在經濟趨緩、地緣政治緊張的壓力下更顯現出投資價 值。她建議投資人以主動式投資等級債券ETF參與債市，在市場快速 變動時，透過經理人主動選債與控管風險，以爭取超額報酬。

　　雖然近期美國債市表現震盪，但江常維強調，中長期而言，美國投 資等級公司債仍是資產配置中不可或缺的一環。她進一步指出，美國 投資等級公司債的市場規模高達7.5兆美元，不僅是全球最大，更占 整體市場57％，遠高於第二名英國（7％）與第三名法國（6％）。龐 大的市場規模與高度流動性，不僅吸引國際資金持續湧入，也讓美國 投資等級債券成為同時具備避險與收益潛力的關鍵資產。

　　全球主要央行可望繼續降息，債券通常表現出色，只是利率降幅多 寡使各類債券表現分化。此外，不確定性增加的環境中，各產業債券 表現亦相當分歧。投資人除了要選對資產，更要挑對工具。

　　江常維指出，相較於單一公司債門檻高、風險集中，以及雖可分散 風險，卻受限於績效指標被動配置的被動式ETF，可能集中在長天期 債券，在利率變動劇烈時承壓較大。

　　反觀主動式投等債ETF，可望涵蓋不同天期、不同產業的債券，並 由經理人根據市場情勢調整配置，有機會提升報酬潛力、降低風險曝 險。

　　聯博投資等級債入息主動式ETF（下稱00980D），目前模擬投資組 合約80％配置於投資等級債券，並適度納入優選非投資等級債券，以 追求兼顧收益與防禦。此外，00980D為目前台灣唯一可納入非投資等 級債的投等債主動式ETF，並全面涵蓋短、中、長期債券，在控管風 險同時提升操作彈性。

超級央行周結束，包括美、英、瑞及台灣等主要央行公布的會議決 策，結果多維持利率不變，市場聚焦政策聲明中相關的前瞻指引，及 地緣政治風險影響下的保守觀望態度，針對債市布局，投信法人建議 ，以中短天期與多元配置二大策略因應。

　　富達國際表示，債券投資似乎陷入兩難局面，一方面利率持平趨向 下降，另一方面期限溢酬持續上升。期限溢酬為投資人長期借出款項 所需的額外收益指標，如憂慮通膨及政策的不確定性，持有30年債券 的補償要求會較持有二年債券為高。

　　根據市場對利率走勢的預期，10年期美國公債殖利率應介於3.5％ 至4.2％之間，但當期限溢酬上升，殖利率將升至5.5％。目前10年期 殖利率介於兩者之間約4.4％，反映市場處於觀望狀態。

　　在貨幣趨貶環境下，今年以來非美元債券吸引力上升。富蘭克林坦 伯頓全球債券基金經理人麥可．哈森泰博指出，全球許多國家通膨壓 力紓解，央行進入降息循環，搭配較高的公債殖利率與嚴謹財政政策 ，提供優於美國的投資機會。特別是日圓升值潛力可期，配合日本企 業轉型與科技應用推動，提供資產增值空間。目前其經過的基金即透 過減碼美國、加碼日本與其他非美貨幣資產實現多元分散。

　　聯博投信固定收益團隊認為，儘管美國公債近期震盪，AAA評等與 美元地位仍具支撐力，短中天期公債表現相對穩健，且隨降息循環將 有資本利得空間。建議以殖利率曲線策略進行配置，關注BBB評級中 短天期投資等級債，其收益率接近非投資等級債但具更佳風險報酬表 現。

　　整體來看，全球央行政策轉向觀望、金融市場波動加劇的情勢，債 券投資宜採取靈活應變策略。法人建議，透過中短天期債券降低波動 風險，結合全球債種與多元貨幣配置，強化投資組合的防禦與進攻能 力，以因應下半年潛在的經濟與政策不確定性。

　　國內ETF市場近年快速發展，正好搭上台灣成為亞洲資產管理中心 ，投信投顧公會除協助業者推動海外業務如台灣ETF到泰國發行連結 基金，也將與東京交易合作，推動台、日ETF雙掛牌，預計下半年達 成雙邊跨境掛牌。

　　台灣整體ETF市場規模為亞洲第三大、債券ETF規模在亞洲居冠，近 年紐約、倫敦、東京、泰國等多國交易所，及ICE、S ＆ P、FTSE、 MSCI、恆生指數公司等，還有多家外商資產管理集團、擔任保管銀行 的外商銀行與國際級金融業者均訪台交流。

　　台日ETF雙掛牌，下半年可望雙邊跨境掛牌，目前有元大、中信、 凱基3家投信以台灣發行ETF到泰國發行DR、連結基金發行ETF連結基 金。

　　投信投顧公會強調，多家外商投信在海外多有主動式ETF經驗，愈 來愈多加入，除能引進海外產品及技術，政策面未來如開放投資標的 或架構，有助提供投資人更多元產品「錢留台灣」。

　　保德信已發行被動管理ETF，野村、安聯、聯博也分別申請主動式 ETF，後續還有貝萊德申請送件發行ETF，今年也開放被動式多資產E TF，美國NYSE旗下ICE指數公司，及彭博指數公司，分別皆與證交所 、櫃買中心等簽訂合作，共同編製多資產指數，推動台灣ETF持續成 長。

2025年主動式ETF正式開放，台灣ETF市場由被動轉向主動。台灣最大主動債券基金公司聯博投信宣布，將於7月14日推出全台首檔投資等級債主動式ETF-「聯博投資等級債入息主動式ETF」（代號：00980D），透過不受指數限制的主動選債策略，為投資人打造更靈活的債券配置工具。

聯博00980D以已開發國家的投資等級公司債為主要標的，具備多天期券種配置彈性，結合主動基金的風險控管與被動ETF的交易便利。聯博投信董事長翁振國表示，隨著市場快速變化，台灣投資人對債券ETF的靈活性與風險控管能力要求更高。相較於被動ETF追求貼近指數表現，根據指數定期調整持股，主動式債券ETF能在市場快速變動時即時調整部位，汰弱留強，有效提升應對風險與捕捉機會的能力。

聯博深耕台灣逾20年，為全台最大主動型債券基金管理人，並連續兩年獲《亞洲資產管理雜誌》頒發「台灣最佳債券管理公司」。翁振國強調，這檔產品是聯博主動管理能力的延伸與實踐。希望打造一檔不需投資人盯盤、卻能靈活應變、提供相對穩健收益的ETF，幫助投資人從容面對債市波動，實現長期財務目標。

根據聯博委託市調機構IPSOS進行的調查顯示，63%台灣ETF投資人對主動式ETF表現出高度興趣，並願意分配至少20%的資金投入，顯示主動式ETF具高度市場潛力。

全球主動式ETF規模也顯著成長，聯博投信ETF發展部副總鍾郁婕指出，近10年主動ETF從2015年的不到500億美元增至今年4月的1.3兆美元，預估2030年可望達4兆美元。

聯博投信固定收益資深投資策略師江常維指出，在當前地緣政治與美國利率政策不確定性升高的環境下，主動式債券投資能因應兩大關鍵：其一，天期分散以降低長天期利率波動風險；其二，產業分散搭配基本面選債，有效降低違約風險。

聯博00980D核心配置以美國投資等級公司債為主，最多可納入20%非投資等級債，是目前台灣唯一涵蓋此類資產的投資等級債主動ETF。模擬投組涵蓋科技、金融、旅遊、國防、電信等40個產業，避開高風險新興市場與受政策影響較大的公債，以降低波動。

聯博00980D採海外投資複委託機制，由聯博資產管理公司操盤，掌握美國當地交易時段與新債發行機會，並運用AI、大數據與「S智選策略」進行即時債券篩選與部位調整。

考量今年以來台幣波動大，聯博00980D將進行匯率適度避險以減緩匯損風險，江常維提醒，匯率避險雖有保護作用，但亦存在成本，可能影響報酬。

聯博00980D每股發行價為新台幣20元，設有每月配息機制，預計7月14日展開募集。聯博投信強調，主動式ETF具備即時調整能力，是應對當前高波動市場的重要配置工具，建議投資人依據自身風險屬性審慎評估。未來，聯博也將持續拓展主動式ETF產品線，結合全球研究資源與科技策略，為投資人提供更具前瞻性的債券解決方案。

川普關稅政策的不確定因素仍在，以伊戰事又增加市場的變數，凸顯靈活因應金融環境的重要。從國內投信近期將新募的基金來看，主動式ETF成為焦點，繼台股主動式ETF之後，全球股票及債券主動式ETF都將陸續登場。

另外，首檔股債平衡ETF也將於近期募集，協助投資人在追逐成長的同時也能降低波動風險。

台灣的ETF市場飛速成長，推升本土投信規模成長茁壯。大型境外基金公司過去很少涉足國內的被動式ETF市場，直到主動式ETF法規開放，這些外商投信終於找到施力點，結合國際資源與國內在地化經驗，紛紛加入戰場，可望帶給投資人更多元的產品。

在主動式ETF方面，主動安聯台灣高息（00984A）將於26日開募，訴求是高息股加上成長潛力股，是德國資產管理公司首度在台推出主動式ETF。安聯投信是台股主動式基金的龍頭，在台股共同基金5,500多億元的規模中，安聯市占率高達18.6%。

在境外產品方面，安聯收益成長基金是國人的最愛，國人持有金額超過7,000億元。

至於台灣最大主動債券基金公司聯博投信，也將於7月14日推出台灣首檔主動式債券ETF，即主動聯博投等入息（00980D），每月配息。

這是聯博在台的第一檔ETF，準備時間長達二年，標的以成熟市場投資等級債為主，也將彈性配置非投資等級債，會進行匯率避險以因應市場動盪，但避開新興市場債及公債以降低波動。

貝萊德及摩根投信6月也都送件申請募集ETF。這兩家大型美國資產管理業者都以美股為標的，前者為S&P 500指數相關ETF，後者則是美國科技股相關的主動式ETF。

野村投信成功推出主動野村臺灣優選（00980A）之後，將於7月1日起募集主動野村臺灣50（00985A），為台灣首檔市值型主動ETF，採取年配息。

平衡凱基美國TOP（00980T）將於7月底開募，是國內首檔股債平衡ETF。這檔ETF強調布局人工智慧（AI）主題搭配市值加權機制，輔以不同天期公債抗波動。

此外，PGIM保德信全球跨國藍籌100、統一美國50、富邦雙核心戰略多重資產基金、台新全球龍頭成長也都將於近期募集，各有優勢，提供投資人多樣化的選擇。

　　全球ETF市場高速成長，主動式ETF正成為新一波資產管理浪潮，台 灣第一檔投資等級債主動式ETF也將在7月問市。依ETFGI資料顯示， 去年全球ETF總資產達14.7兆美元、年增率28％，其中主動式ETF資產 成長更亮眼、達1.1兆美元，年增率高達59％，已占整體ETF市場8％ ，預估至2030年，主動式ETF管理規模占比提升至16％，台灣ETF市場 也顯現同樣的趨勢。

　　聯博投信ETF發展部副總經理鍾郁婕表示，過去10年全球主動式ET F規模呈現上升趨勢，從2015年的不到500億美元，成長至今年4月的 1.3兆美元，預估2030年將達4兆美元。統計顯示美國為主動式ETF最 大市場，占美國ETF發行總數的46％，規模近1兆美元，占美國ETF規 模的9.1％；加拿大、歐洲、新興亞洲市場（如澳洲、韓國、日本等 ）均呈高成長。

　　且就聯博委託IPSOS進行的台灣投資人ETF偏好調查，在主要理財工 具中，除了活存、外幣及股票證券外，ETF已是台灣人偏好的第四大 理財工具。另有將近5成的投資人曾經投資被動式ETF，63％的ETF投 資者對主動式ETF表現出高度的投資興趣。

　　聯博投信董事長翁振國表示，聯博投資等級債入息主動式ETF是全 台第一檔投資等級債主動ETF，不受參考指數限制，已開發國家的投 資等級公司債為主要配置，且採25％貨幣避險並委託聯博美國在地團 隊管理，讓交易零時差，全面配置各天期券種，結合被動ETF與主動 基金優勢，可為投資人帶來更具彈性的債券配置選擇。

　　聯博投信固定收益資深投資策略師江常維說明，透過主動篩選具投 資價值的債券，核心布局美國為主的投資等級公司債，並適度（低於 20％）配置在非資投等級債，也是全台第一檔能配置非投資等級債券 的投資等級債主動式ETF。

台灣主動式ETF正式上路，為投資人提供更多元的資產配置選擇。台灣最大主動債券基金公司聯博投信宣布，將於7月14日推出全台首檔投資等級債主動式ETF–00980D，聯博投資等級債入息主動式ETF，結合主動選債與ETF透明便捷的特性，為投資人打造更具彈性的債券投資工具。

聯博投信董事長翁振國表示，隨著市場快速變化，台灣投資人對債券ETF的靈活性與風險控管能力要求更高。主動與被動ETF兩者相輔相成。相較於被動ETF追求貼近指數表現，根據指數定期調整持股，主動式債券ETF能在市場快速變動時即時調整部位，汰弱留強，有效提升應對風險與捕捉機會的能力。

翁振國指出，00980D是聯博主動管理能力的延伸與實踐。希望打造一檔不需投資人盯盤，卻能靈活應變，提供相對穩健收益的ETF，幫助投資人從容面對債市波動，實現長期財務目標。

00980D以已開發國家的投資等級公司債為核心，採全天期靈活配置策略，並不受參考指數限制，能主動因應利率與市場波動調整投資組合。聯博投信ETF發展部副總經理鍾郁婕指出，全球主動式ETF資產規模從2015年不到500億美元，成長至今年4月的1.3兆美元，預估2030年將突破4兆美元，顯示主動ETF已成全球資產配置重要趨勢。

聯博投信固定收益資深投資策略師江常維指出，當前債市投資應掌握兩大關鍵：第一為「天期分散」，避免集中在長天期券種以減緩利率風險；第二為「產業分散」，透過基本面分析與分散布局，有助降低違約風險。00980D模擬投資組合已涵蓋科技、銀行、旅遊、電信等40種多元產業，並避開地緣風險高的新興市場與政府公債，以降低整體波動度。

00980D亦是全台第一檔可配置不超過20％非投資等級債的投資等級債ETF，收益觸角更廣。產品採海外投資複委託，由美國聯博資產管理公司操作，可在當地債市活躍時段進行交易，取得更佳價格與參與新債發行。其「S智選策略」結合大數據、多因子與人工智慧，提升主動選債效率。

00980D每股發行價新台幣20元，採每月配息制，將於7月14日募集。聯博表示，未來將持續拓展主動式ETF產品線，結合全球研究資源與本地操作經驗，為投資人打造前瞻且具彈性的債券投資解決方案，因應高度不確定的市場環境。

　面對川普政府關稅政策起伏不定與美國財政法案推進進度緩慢的不 確定性，全球債券市場在近期波動中尋求平衡，法人觀察顯示，儘管 高利率環境對總體經濟造成壓力，但企業與消費者的信用仍具韌性， 資本市場在風險可控的狀況下，展現一定程度的資金回流動能，形成 債市調整後的新投資機會。

　　聯博投信最新債券策略報告指出，雖然市場短期仍受政策與立法進 程牽制，但企業對於再融資與發債意願依舊強勁，只要市場波動稍微 趨緩，發行意願就會迅速升溫。即使前景仍未明朗，但每天市場都朝 著更多確定性的方向邁進，這樣的氛圍為企業重啟資本運作提供基礎 ，也促使投資人重新關注中性或保守配置中的債券資產。

　　預期聯準會降息方向不變，至今年年底尚有2碼的降息空間，對債 市將有激勵效果。在當前利率變動劇烈及高度不確定的環境下。路博 邁多元資產投資組合經理Christopher Miller表示，目前看好短中天 期債券，因其能有效降低利率波動的影響。在市場震盪過後，多數債 券的評價面也逐漸顯現投資吸引力，尤其是信用債券已來到甜蜜點。

　　德銀資產管理認為，今年美國經濟仍處於「溫和衰退風險」邊緣， 過去高利率造成的經濟壓力正在逐步發酵。在全球通膨回落趨勢中， 歐洲與亞洲部分經濟體展現出相對穩健表現，歐債與亞洲高評級債券 因殖利率合理、波動較低，成為機構投資人調整部位的主要選擇。D WS同時提醒，風險資產如高收益債或CCC級信用債仍具潛在價差收斂 空間，但需留意選券與違約風險控制。也就是殖利率具吸引力，但選 券能力才是關鍵。

　　法人強調，目前為「重返債市」的合理時機。首先是評價吸引力提 升，其次是未來利率下行循環可望重啟，且通膨壓力持續緩解將降低 央行政策干預強度，有利債券收益穩定回升。展望後市，債券市場雖 難免受地緣政治、法案不確定性與通膨路徑的干擾，當前債市風險已 大幅釋放，透過精準選券與存續期控管，將能在高波動中找到穩健息 收機會。

台灣最大主動債券基金公司聯博投信昨（18）日宣布，將於7月14日推出台灣首檔主動式債券ETF，即主動聯博投等入息（00980D），每股發行價格為20元，每月配息。

聯博投信ETF發展部副總經理鍾郁婕表示，過去十年全球主動式ETF規模呈現上升趨勢，從2015年的不到500億美元，成長至今年4月的1.3兆美元，預估2030年將達4兆美元。主動式ETF結合被動式ETF下單便利、資訊透明等優點，以及共同基金具有專家管理的主動優勢，受到全球投資人關注。

根據聯博投信委託IPSOS所進行的台灣投資人ETF偏好調查，63%的ETF投資者對主動式ETF表現出高度的投資興趣。在共同基金、主動式及被動式ETF的投資配置中，ETF投資者願意至少將 20%的資金配置於主動式ETF。

聯博投信固定收益資深投資策略師江常維表示，00980D由專業債券投資團隊主動篩選具投資價值的債券，核心布局於美國為主的投資等級公司債，可適度配置非投資等級債（小於20%），是全台第一檔能配置非投資等級債券的投資等級債主動式ETF，收益觸角更廣。

江常維指出，00980D模擬投資組合分散配置於40種多元產業，包括科技╱人工智慧（AI）、銀行、零售銷售、旅遊、國防、電信等，同時避開地緣政治不確定性較高的新興市場、受政策影響較大的公債，以降低整體投資組合波動度。

江常維指出，00980D因應今年以來新台幣大幅波動，將針對匯率作適度避險，有機會緩衝匯率風險，適合目前美元趨貶的環境。不過，她也提醒投資人，匯率避險會有額外成本，而且在匯率比較平穩或是美元升值的時期，對總報酬會有反向的影響。

江常維表示，00980D是由聯博投信與聯博集團攜手合作，採海外投資複委託模式，受託管理的美國在地團隊聯博資產管理公司，在美國債市交易最活絡的時間進行交易，可望取得較佳交易條件、即時掌握市場變動。

此外，投資團隊擁有美國在地與主動式操作的優勢，能參與新債發行的投資機會。

台灣今年開放主動式ETF，成為今年投資市場熱議的投資新選擇。 台灣最大主動債券基金公司聯博投信今日宣布即將於7月14日推出台 灣首檔投資等級債主動ETF-00980D（聯博投資等級債入息主動式ETF ）。

　　聯博投信董事長翁振國指出，台灣是亞洲最大的ETF投資市場，不 過面對今年以來波動劇烈的投資市場，投資投資等級債券是有利時機 ，這時投資人應該以穩中求勝的投資策略為主。聯博投信固定收益資 深投資策略師江常維也分析，根據經濟學家的預測，今年下半年景氣 不致衰退，但有可能面臨走緩，根據過往經驗，通常GDP 2％左右， 債券表現會比股票好，因此在景氣低成長環境，從風險控管與降息預 期下，債券投資相對穩健，加上累積票息收益，是在景氣下檔風險中 較為穩健的投資策略。

　　聯博投信ETF發展部副總經理鍾郁婕表示，過去10年全球主動式ET F規模呈現上升趨勢。從2015年的不到500億美元，成長至今年4月的 1.3兆美元，預估2030年將達4兆美元。鍾郁婕認為，主動式ETF結合 被動ETF下單便利、資訊透明等優點，以及共同基金具有專家管理的 主動優勢，受到全球投資人關注。

　　聯博00980D不受參考指數限制、並搭配主動選債策略，挑選已開發 國家的投資等級公司債為主要配置，可全面配置各天期券種，可望結 合被動ETF與主動基金優勢，為投資人帶來更具彈性的債券配置選擇 。江常維表示，聯博00980D由專業債券投資團隊主動篩選具投資價值 的債券，核心布局於美國為主的投資等級公司債，可適度配置〈20％ 的非資投等級債，也是目前全台第一檔能配置非投資等級債券的投資 等級債主動式ETF，收益觸角相對更廣。

　　根據聯博投信委託 IPSOS所進行的台灣投資人ETF偏好調查，63％ 的ETF投資者對主動式ETF表現出高度的投資興趣。在共同基金、主動 式及被動式ETF的投資配置中，ETF投資者願意至少將20％的資金配置 於主動式ETF。這顯示出台灣投資者對主動式ETF存有相當高度的期待 與關注。

川普關稅政策的不確定因素仍多，但全球金融市場也不斷消化利空。從國內投信近期將新募的基金來看，仍以成長型資產為主軸，搭配收益型資產；其中，台股主動式ETF為募集熱區，戰況最為激烈，國內首檔主動式債券ETF也將加入戰場。

金管會去年底開放投信業者得募集主動式ETF、被動式多資產ETF以來，國內已有三檔台股主動式ETF都在上個月完成掛牌。

其中，第一檔主動式ETF為主動野村臺灣優選（00980A），4月22日開募，5月5日掛牌，雖然募集時的規模不大，但充分把握加權指數在2萬點以下的布局良機，掛牌滿月交出8.5%的優異漲幅，打敗大盤，也擊敗其他台股ETF，股價上周五（6日）收在10.75元。

接下來，主動群益台灣強棒於5月22日掛牌，主動統一台股增長5月27日掛牌。這兩檔募集時台股已收復2萬點，因此成立時的金額都大於主動野村臺灣優選，但進場時也在相對高檔區，因此上市後一度跌破發行價，幸好兩檔ETF都擁有優秀的操盤手，到上周五股價均已站回10元發行價以上。

另一家優秀的主動式基金公司安聯投信也不缺席，將於本月26日推出安聯台灣高息成長主動式ETF，主打高息加成長，這也是這家德國資產管理公司首度在台推出主動式ETF。

另外，挾主動野村臺灣優選大獲成功氣勢，野村投信乘勝追擊，將於7月1日推出野村臺灣增強50主動式ETF，訴求是台灣首檔市值型ETF，採取年配息。

第一檔海外主動式ETF則是中國信託投信的中信ARK創新主動式ETF，上周募集。聯博投資等級債入息主動式ETF則於上周獲得核准，這是國內第一檔海外主動式債券ETF，每月配息，也是聯博集團在亞洲首檔主動式ETF，預計於7月初募集。

依國外經驗，主動式ETF之戰方興未艾。EPFR統計，2019年10月以來，主動式股票ETF月月享有淨流入，無視於市場起伏。至於主動式ETF以外的其他產品，發行腳步也不停止，包括PGIM保德信全球跨國藍籌100 ETF、富邦雙核心戰略多重資產基金近期都將陸續開募，提供投資人更多選擇。

　　2024年，多家外資投信在尚未參與ETF市場的情況下，仍憑藉穩健 操作與全球資產配置，繳出亮眼成績單。隨著主動式ETF法規正式開 放，包括安聯、聯博等原本缺席ETF戰局的外資投信，將自2025年起 陸續進場，預告新一波資產管理戰爭即將登場。

　　安聯、聯博、摩根、貝萊德等國際資產管理機構，長期透過主動型 基金與機構平台經營，不僅穩居獲利排行榜前段班，在未發行ETF的 情況下仍展現出強大競爭力。以安聯投信為例，2024年淨利高達27. 15億元，年增幅達58％，在非ETF投信中表現一枝獨秀，甚至超越多 數國內具ETF產品線的投信公司。

　　聯博投信在ETF尚未盛行前，曾憑藉旗下非投資等級債等數檔招牌 基金，連續多年穩居台灣最大資產規模地位。貝萊德投信2024年以6 .83億元稅後純益名列前10大，年增率達42％，主要來自全球股票、 債券基金與機構資產代操業務的穩健擴張。

　　主動式ETF開放後，安聯資產管理更將以台灣為全球首發地，推出 「安聯台灣高息成長主動式ETF」，此舉不僅彰顯其對台灣市場的高 度重視，也象徵外資投信自長期平台經營者，正式轉型為ETF戰場的 主動競爭者。

　　根據碁石智庫統計，2024年全體台灣投信業合計稅後純益達209億 元，較2023年成長51.3％。其中，ETF為本土投信帶來關鍵成長動能 ，截至2025年4月底，整體規模達6.35兆元，雖較2024年底略為縮減 ，但前四月逾4,000億元資金淨流入，顯示ETF已成台灣投資人核心配 置工具。

　　碁石智庫負責人陳如鈊指出，主動式ETF制度的開放，讓外資投信 磨刀霍霍。除野村投信外，安聯投信即將募集「安聯台灣高息成長主 動式ETF」，聯博投信已送件申請「聯博投資等級債入息主動式ETF」 。主動式ETF將帶來更多元的投資選項與彈性。

　　基金業者進一步透露，摩根及貝萊德兩大集團已分別在美國推出主 動型ETF產品，預期將很快跟進台灣市場發行，意味著台灣資產管理 產業正邁向「投研實力比拚」與「策略差異化競爭」的新階段。

　近五年投信成立逾百檔ETF加入市場，去年成立35檔創下歷史高峰 以來，今年已有15檔掛牌上市，其中台股、債券、海外股票ETF各占 6檔、6檔、3檔，陸續還將有各類主動式ETF加入，日前中信投信又送 件申請主動式債券型ETF，據悉，境外基金業者主動式ETF集中在下半 年啟動募集潮，預估今年整體ETF新基金發行檔數，有望挑戰歷史高 峰。

　　今年至今已掛牌上市的15檔商品，包括2檔主動式ETF，另據投信投 顧公會官網揭露，安聯台灣高息成長主動式ETF、野村臺灣增強50主 動式ETF、PGIM保德信全球跨國藍籌100ETF等三檔新基金都獲准募集 ，中國信託ARK創新主動式ETF則正募集中，加上下半年境外基金業者 將陸續申請送件募集主動式ETF，預計今年整體募集檔數將挑戰去年 紀錄。

　　主動式ETF為今年拉升今年投信新基金檔數和整體規模的要角，據 投信投顧公會揭露，中信投信繼送件申請募集主動式海外股票型ETF 且獲准募集後，22日又送件申請中國信託價值策略非投資等級債券主 動式ETF，這是繼聯博投信後第二家申請主動式債券ETF的投信業者， 另外，安聯首檔、野村第二檔台股主動式ETF都獲准募集，目前共計 8家投信送件申請募集10檔主動式ETF，且產品多元涵蓋各類型。

　　投信業者表示，今年全球投資市場變數多，在新基金募集上不會有 過高期待，但須把握發行新商品機會先行卡位，預期待下半年市場逐 漸穩定，買氣可望帶動ETF規模成長。投信投顧公會統計至4月底，境 內基金規模達9.53兆元，其中ETF占約65％。

　　全球貿易局勢緊張與通膨風險未解，債券市場充滿變數，當前債市 雖面臨波動，但目前殖利率處於歷史相對高點，投信法人認為，下半 年債市有機會再迎轉機，建議採取分散與靈活配置策略，強化防禦同 時掌握中長期穩健收益機會。

　　聯博投信指出，美國關稅政策變數升高，對企業與消費者信心造成 明顯壓力。聯博集團美國非投資等級債券總監William Smith分析， 隨利差擴大與資產價格錯置，市場出現具吸引力的進場機會。面對下 半年經濟成長放緩、通膨回升與貨幣政策遞延調整等挑戰，建議採「 多元債券策略」，布局中短天期非投資等級債、投資等級債與美國公 債，降低組合波動性，提升收益。

　　富蘭克林證券投顧表示，儘管中美關稅談判傳出正面訊號，若未能 最終取消加徵關稅，對全球經濟仍將構成壓力，就業市場仍強勁，聯 準會短期內缺乏降息誘因，市場政策風險仍高。加上川普未來政策涉 及財政、稅制、移民及放寬監管等多重方向，將對債市各類券種產生 交錯性影響，分散配置更顯必要。

　　富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人葛倫．華勒分析，美國高收益債 企業在歷經金融危機、油價崩跌與疫情後，財務體質大幅改善，市場 過度擔憂已推升殖利率至近8％，投資組合可聚焦短存續期、信用品 質佳的標的，以獲取穩定的息收與防禦能力。

　　第一金投信強調，長天期美元計價資產受殖利率與匯率雙重壓力， 但如非投資等級債ETF及金融債ETF相對抗跌，跌幅控制在5％～6％。 若以中長期穩定收益為目標，現階段為合理切入時機，特別是殖利率 高、價格具修正優勢的債券型ETF。

　　翁振國回憶起25年前從香港初來乍到的時光，當時台灣的投資市場 正處於全民瘋狂炒股的熱潮中。然而，他從台灣人的一個習慣中發現 了另一條投資的賽道。

　　在1990年代，台灣的超額儲蓄率約為3％，但到了2000年代，這一 數字迅速增長至超過7％。翁振國判斷，這背後反映了台灣投資人對 適合長期投資的新產品的渴望，而聯博集團擅長的各類收益投資策略 正好能滿足這一需求。因此，他選擇引進當時較為罕見的債券型基金 ，並推出月配息級別，開啟了台灣的收益投資時代。

　　翁振國認為在各種收益投資策略中，非投資等級債券（即以前的高 收益債券）具有與股市競爭的報酬潛力，同時保有債券的本質，是一 個既符合投資需求又不會讓投資人感到陌生的投資標的。聯博的非投 資等級債券基金是透過聯博集團債券投資團隊通過主動式管理，挖掘 不同券種的收益來源，如非投資等級債券、新興市場債券、證券化資 產等，並靈活調整配置以平衡收益與風險，在市場中具有獨特性。藉 此，他開始推廣收益投資的觀念，幫助投資人解決短進短出、隨市場 波動的痛點。

　　時至今日，聯博投信旗下不僅提供非投資等級債券和美國收益等債 券型產品，還不斷開發多元資產型、股票型等不同資產類別的收益型 產品。這些產品以期透過時間累積收益，滿足投資人對現金流的需求 ，並逐漸培養長期投資的習慣。

　　「收益投資就像是一場長跑，在主動式管理的賽道上，選擇適合的 投資策略。」收益投資從過去的低利率時代走到現在，仍在不斷向前 邁進。翁振國說，聯博投信將繼續引進或發行適合長期投資且能因應 時代趨勢的投資解決方案，陪伴台灣投資人開創收益投資的黃金年代 。

　聯博在台扎根投資市場25年，旗下境內外基金與全委業務在台資產 規模超過新台幣1.2兆元。一家境外投資公司在台灣投資市場能有此 傲人成績，歸功於聯博投信董事長翁振國所帶領團隊堅守的投資策略 與市場判斷。

　　翁振國指出，聯博的投資策略始終圍繞著一個主軸，就是為投資人 創造收益。

　　「為投資人創造收益」，聽來簡單，做起來卻極其不易。聯博從早 期投資人較為陌生的非投資等級債券基金著手，篳路藍縷打開市場對 收益型產品的接受度；接著，又透過美國成長型基金與多元資產基金 擴展版圖，近來進一步提出「總報酬月配」的理念；今年更也將跨出 新步伐，進軍主動式ETF，並結合長期以來累積的研究實力與操盤經 驗，為標準化的ETF市場注入更多「主動」的新能量。

　　台灣ETF市場在近五年間呈現爆發式成長，年複合成長率達約4成， 位居全球ETF規模增速最快的市場，其中，台灣的債券型ETF規模更高 居亞洲第一。翁振國觀察，ETF投資商品受到青睞，顯示台灣投資人 對收益投資的需求殷切。

　　■領軍搶攻主動式ETF市場 台灣成聯博集團亞洲首站

　　早在2019年，聯博開始研究ETF市場，但當時選擇了按兵不動。翁 振國說：「當時ETF熱賣的主力是台股被動式產品，和我們的產品定 位與客群不完全契合。」當外界熱議ETF，聯博則繼續深耕最擅長的 主動式債券產品。

　　到了2023年底，翁振國主動找上總部：「時機到了。」他說。隨著 投資人對收益穩定的關注提高，ETF也從短線交易工具，轉向長期資 產配置的角色。這一變化，正好落在聯博的專業領域。隨著債券型E TF開始受市場青睞，主管機關也研擬開放主動式ETF，他知道這是聯 博切入的最佳時機。

　　在聯博全球20多個市場據點當中，台灣是美國總部之外、第一個獲 得發行主動式ETF授權的亞洲市場。即使韓國、日本等地爭取多年， 最後總部仍選擇台灣，不僅只是市場考量，更是相信翁振國與團隊對 台灣市場的判斷與對台灣投資人的了解。

　　■不追求潮流而是創造潮流 補足投資人投資版塊

　　這樣的前瞻與判斷力，來自翁振國與團隊對市場的深度理解與長年 累積的信任基礎。不是為了創新而創新，而是為了解決投資人的真實 需求，適時給出最適合的解決方案。當然，翁振國也不諱言，從決定 涉足ETF的那一刻起，壓力就沒少過。包括來自市場的期待、外界對 時機的質疑、甚至是內部的討論與調整。他說：「我們曾經想過推各 種不同的主動式ETF主題，台股、美股、美債等等。後來評估再三， 決定推出投資人真正需要的產品。」市場從來不缺乏「跟風者」，但 能主導節奏的，永遠是那些看得遠、敢超前的人。

　　對翁振國來說，每一檔產品，都是替投資人拼出一塊完整投資圖像 的拼圖。主動式ETF與共同基金是互補的產品，讓投資人能以主動策 略掌握收益，提升整體資產配置效率、提供更多彈性。

　　翁振國的遠見與策略，讓聯博投信連續15年在《亞洲資產管理雜誌 》橫掃多項大獎，囊括台灣最佳債券管理公司、最佳數位行銷資產管 理公司、最佳境外基金公司、最佳零售基金公司、最佳金融創新資產 管理公司與年度最佳CEO等殊榮。

　　翁振國篤定表示，聯博不只看現在，而是要在五年、十年後，仍然 站在市場的前端。這句話背後，是十五年來持續得獎的紀錄，是對收 益不變的堅持，更是對投資人負責到底的信念。

　　根據美國銀行（BofA）最新調查，想減碼美股的比例創新高紀錄。 但相較散戶對美股悲觀態度，法人仍持樂觀看法認為，美企獲利穩健 ，政策面亦可能釋出利多，有望支撐美股中長線走勢。

　　安聯投信指出，儘管當前數據顯示美國經濟正在降溫，但在期中選 舉將至的背景下，政策面可望出現如降息、減稅或放寬監管等刺激措 施，將有助於市場穩定並提升投資氣氛；安聯收益成長型股票基金經 理人謝佳伶表示，短期內市場波動仍難避免，不過不少不確定性已反 映在股價中。隨著政策訊息逐步釐清，市場有望脫離超賣區，重新恢 復穩定。

　　群益潛力收益多重資產基金經理人徐煒庠指出，川普政府於4月2日 對等關稅公布，隨後又宣布給予90天的緩衝期，而面對經濟前景的不 確定性，也讓消費者及企業活動信心出現鬆動，從而影響風險情緒， 進一步縮限近期美股表現。後續來看，若各國經過談判得以降低關稅 ，或因民意壓力而順勢調整，事件發展保有轉圜餘地，短線上仍保持 觀望，靜待關稅利空鈍化。當前景氣與企業獲利調整的階段，資金預 料將流向受關稅影響較小的內需型產業。防禦性類股如核心消費、數 位媒體與醫療保健等，短期表現值得留意，可依據企業財報與財測動 向調整投資布局。

　　聯博投信股票資深策略師蘇智蘋認為，美國企業獲利韌性仍強，建 議投資人可在波動趨緩後採用品質選股策略，如低波動或高品質成長 型股票。受關稅影響較低的內需型產業如金融與服務業，近期表現將 相對穩健。

　　針對人工智慧產業，安聯AI收益成長基金經理人莊凱倫強調，川普 政府強調AI為美國優勢產業，未來有望鬆綁相關監管，營造友善的商 業與資本市場環境，將為AI產業持續注入資金動能，是投資人不容忽 視的潛力領域。

《亞洲資產管理雜誌》（Asia Asset Management）日前公布「Best of the Best Awards」得獎名單，聯博投信榮獲「台灣最佳債券管理公司」、「台灣最佳數位行銷資產管理公司」等獎項，展現其深耕市場與長期績效的穩健實力。更值得一提的是，聯博已連續15年獲得台灣最佳境外基金公司、最佳零售基金公司、台灣最佳金融創新資產管理公司以及年度最佳CEO等多項殊榮，再次證明聯博主動債券投資巨擘的地位。

儘管近年市場受通膨、地緣政治等多重因素干擾，聯博憑藉穩健的投研基礎與創新實力，在變動的市場中為台灣投資人帶來完整的解決方案。聯博投信董事長翁振國表示：「連續15年獲得亞洲資產管理雜誌的肯定，是對我們全球投研能量與在地化服務融合的最好註解。我們將持續尋找機會，為投資人提供更完善的資產配置建議與長期投資策略。」

聯博擁有逾50年主動債券管理經驗，旗下數檔核心債券產品深受市場肯定。包括成立逾30年的聯博－美國收益基金，為全台規模最大的債券基金，採「槓鈴策略」同時布局投資級與非投資等級債券，並靈活配置美國公債作為風險避險工具，創造收益與波動平衡。

此外，聯博-全球非投資等級債券基金亦是台灣境內最大之同類型基金，布局涵蓋美國、歐洲及新興市場共約60個國家、逾1,400檔債券，透過多元與動態配置策略，不僅追求較高收益，也協助投資人分散風險。

聯博的全球債券投資團隊由262名專家組成，結合AI科技與機器學習，提升投資效率。虛擬助理「Abbie」和數位化信用研究資料庫PRISM等工具，導入集團20年以上龐大的數據資料庫，讓聯博在債券配置上始終保持領先。

「人工智慧＋投資經驗」的完美結合已成為聯博在國際資產管理舞台上屢屢獲獎的關鍵，不僅有效率的建構投資組合，還可協助偵測人為錯誤、提升投資流程安全，在複雜市場中做出更精準的投資判斷。

今年聯博在2025年台灣理柏基金大獎中亦表現不俗，旗下聯博－國際醫療基金已是連續第二年同時獲得5年期與10年期獎項肯定，展現長期投資實力與持續性的表現。面對全球醫療產業轉型與創新浪潮，該基金緊抓趨勢、精選投資標的，因此能脫穎而出。

　　由《亞洲資產管理雜誌》舉辦的「Best of the Best Awards」日 前重磅揭曉，聯博投信拿下台灣最佳債券管理公司、台灣最佳數位行 銷資產管理公司，展現深耕市場與長期績效的穩健實力。今年更是聯 博投信連續15年分別榮獲台灣最佳境外基金公司、台灣最佳零售基金 公司、台灣最佳金融創新資產管理公司以及年度最佳CEO等多項殊榮 ，證明聯博主動債券投資巨擘的地位。

　　儘管近兩年投資市場受通膨與聯準會動向而經歷較大起伏，今年以 來更受政策不確定性與地緣政治影響增添市場脆弱情緒，聯博憑藉穩 健的投研基礎與創新實力，在變動的市場環境中持續為台灣投資人帶 來完整的解決方案。聯博投信董事長翁振國表示：「連續15年獲得亞 洲資產管理雜誌的肯定，是對我們全球投研能量與在地化服務融合的 最好註解。我們將持續尋找機會，為投資人提供更完善的資產配置建 議與長期投資策略。」

　　聯博投信匯集聯博集團逾50年主動債券管理經驗，連續兩年榮膺「 最佳債券管理公司」大獎，再次呼應聯博於債券領域的深厚實力。公 司所代理的兩大明星基金，包括境外的聯博-美國收益基金及聯博-全 球非投資等級債券基金，與境內發行的聯博全球非投資等級債券基金 ，基金規模數一數二，備受投資人青睞。

　　成立超過30年的聯博-美國收益基金為全台最大債券基金（含境內 及境外基金），透過槓鈴策略，靈活配置投資等級債券與非投資等級 債券，以及布局具避險功能的美國公債；配置超過1,000檔多元債券 的方式，創造出兼顧收益和成長與平衡波動的投資組合，有利面對經 濟與市場的波動。

　　此外，相較於股市，非投資等級債券波動度較低，聯博全球非投資 等級債券基金為台灣最大之境內非投資等級債券基金，採取動態、多 元類別投資策略，廣納美國、歐洲及新興市場等約60個國家、逾1,4 00檔債券，在追求較高收益與總報酬表現的同時，亦能協助分散風險 。

　　軟實力領先 人機協作創造投資新高度

　　聯博的全球債券投資團隊由262名專家組成，結合AI科技與機器學 習，打造創新研究與交易平台，提升投資效率。虛擬助理「Abbie」 和數位化信用研究資料庫PRISM等工具，導入集團20年以上龐大的數 據資料庫，讓聯博在債券配置上始終保持領先。

　　以結合AI技術，整合研究與交易平台所打造的虛擬助理「Abbie」 為例，協助搜尋與整合海量數據，迅速建立大規模的債券投資部位； 數位化信用研究資料庫 PRISM則運用信用評級和評分系統，讓投資組 合經理人即時掌握新興市場和已開發國家的信用品質與信評變化。另 外，流動性整合與分析工具ALFA高效地發掘買賣債券的交易流動性， 協助經理人快速地獲得理想的交易價格，明確地執行最佳投資策略。

　　「人工智慧＋投資經驗」完美結合已成為聯博在國際資產管理舞台 上屢屢獲獎的關鍵，不僅有效率的建構投資組合，還可協助偵測人為 錯誤、提升投資流程安全，協助投資團隊化繁為簡，專注於發掘更多 投資機會，在複雜市場中做出更精準的投資判斷。

　　立足台灣近25年 與投資人攜手前行

　　今年除在亞洲資產管理雜誌奪得佳績，聯博在2025年台灣理柏基金 大獎中亦表現不俗，旗下聯博－國際醫療基金已是連續第二年同時獲 得5年期與10年期獎項肯定，展現長期投資實力與持續性表現。面對 全球醫療產業轉型與創新浪潮，該基金緊抓趨勢、精選投資標的，因 此脫穎而出。

　　在台深耕近25年，未來聯博將持續以客戶為核心，強化投資研究、 擴充產品線，並引進更多符合台灣市場需求的多元解決方案，攜手每 一位投資人邁向更富足的未來。